【中泰证券：重视红利资产的防御属性，布局地缘风险边际收敛后的修复品种】中泰证券研报表示，短期市场可能仍面临震荡，但无系统性大幅下行风险，结构方面或围绕独立性强的景气赛道演绎。配置策略上，重视红利资产的防御属性，布局地缘风险边际收敛后的修复品种。1、高股息红利资产：在地缘冲突频发、全球经济增长动能偏弱的大环境下，红利资产的确定性与防御属性具备极高的配置价值。2、全球定价的资源品：本轮冲突情绪冲击过后，随着地缘风险边际收敛，铜、黄金等品种将迎来明确的配置机会。3、成长赛道逢低布局：逢低布局科技产业短缺赛道，以及具备全球竞争力的制造业出海方向，把握市场情绪平复后的盈利与估值双重修复机会。

【土耳其央行加速卖金】中东冲突影响下，曾经的“黄金大买家”正在被迫“卖金”用于换取流动性并维持汇率稳定。 据彭博社报道，土耳其央行最新数据显示，其短短两周内合计抛售黄金储备超58吨。分析人士认为，在地缘风险加剧、美元取代黄金成为首选避险资产的背景下，一些此前购金的央行或正被迫将黄金储备“货币化”，以换取紧急流动性。 根据土耳其央行最新公布的数据，土耳其黄金储备在3月13日当周减少了近6吨，3月20日当周又减少了52.4吨。记者查询的数据显示，土耳其央行的黄金储备在中东冲突爆发前的2月底为1368.3亿美元，而截至3月19日的最新数据显示，储备已降至1161.2亿美元。 （上证报）

【高盛慕天辉：中国市场风险收益比具吸引力 HALO投资主题持续性强】在全球地缘风险升温、资本市场剧烈波动的背景下，中国市场正逐步成为亚洲的重要避险市场。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉（TimothyMoe）近日接受记者专访时表示，中国市场目前下行风险相对有限，上行空间依然存在，中国市场的风险收益比具有吸引力。前期估值调整充分、外资持仓较轻以及能源安全战略的前瞻布局，成为中国市场的防御性特征。（中证报）

【标普500盈利预期逆势上修 华尔街押注美股挺过地缘风险冲击】尽管本月中东战争搅动了市场，但卖方策略师一直在上调盈利预期，无视油价飙升以及消费者需求可能受挫的担忧。摩根士丹利汇编的数据显示，标普500指数成分股未来12个月的盈利预计将增长20%。巴克莱策略师周二上调了他们对标普500指数年底目标位和盈利的预期，理由是美国经济以及科技明星股表现强劲。

【银河证券：黄金本轮调整更多是节奏变化 而非趋势逆转】中国银河证券研报称，黄金接连下跌并非避险失效，而是定价逻辑由风险驱动转向利率驱动。近期金价连续八个交易日下跌，单周跌幅超过10%，在地缘冲突持续升级的背景下显得反常。但本质上并非避险需求消失，而是市场优先定价的变量发生了变化。过去冲突升级往往对应资金流入黄金，而当前阶段，市场首先反应的是通胀与利率路径，使黄金与地缘风险出现阶段性背离。短期承压不改长期逻辑，黄金仍取决于利率与信用的再平衡。当前高油价与高利率环境下，黄金短期波动加大在所难免。但从中长期看，央行购金、储备多元化以及地缘不确定性，仍构成支撑。整体来看，本轮调整更多是节奏变化，而非趋势逆转。

【华泰：建议继续控制仓位、维持防御性配置，等待右侧信号】华泰证券认为，中东地缘风险持续升温，油价高企加剧全球滞胀隐忧，引起市场风险偏好进一步回落。在此宏观背景下，华泰调整交运板块推荐顺序，建议增配基础设施子板块：1）板块当前持仓集中度偏低、交易不拥挤，具备显著的资金再配置空间；2）基础设施以内需为主，盈利韧性较强，对油价波动敏感度较低，避险优势突出；3）股息率处于偏高水平。基于持仓拥挤度、油价敏感性、高股息三重维度，我们对基础设施子板块排序为：铁路>公路>港口>机场；再结合个股业绩、股息率，进行个股推荐。

【人民日报钟声：“国防泡沫”挽救不了日本经济】人民日报发表评论文章，近日，日本首相高市早苗访美，这场卖力迎合美方的外交秀，遭到日本舆论普遍批评。日本有识之士指出，高市政权罔顾经济民生，不断推动修宪、增加防卫费以及扩大武器出口，并为了所谓“强化威慑”而“献媚美国”，这是“完全错误的道路”。用炒作外部地缘风险掩盖国内经济困境，不过是一场政治障眼法，更暴露出日本政府在宏观经济治理上的束手无策。 高市政权执迷的黩武冒险，绝非挽救日本经济的解药，而是一剂加速肌体坏死的毒药。这场试图用军备订单和狂热的财政扩张来掩饰治理失能的政治豪赌，注定无法解决积重难返的结构性问题。重蹈军国主义覆辙，妄图靠煽动对抗强行拉动增长的邪路，最终只会将日本彻底推向深渊。

【央行主管媒体：中国资本市场向好发展有支撑】中国人民银行主管的《金融时报》发文称，在全球地缘风险与市场波动交织下，多元分散或成为当前海外投资机构的重点配置策略，而A股作为具备安全溢价与韧性优势的市场，正吸引更多长期资金的关注。 “全球资产目前有非常强烈的重新配置欲望。从全球配置的视角来看，如果不配置中国这一条产业链，投资者的全球科技布局就是不完整的。”路博迈集团亚太区总裁兼路博迈基金董事长刘颂说。同时，他进一步强调，中国市场在全球高波动环境中展现出的独特“确定性”，是持续加码的核心逻辑所在。从中长期视角看，蒋先威认为，因地缘冲突造成的市场震荡往往短于经济衰退，将持续关注以下几个方面：一是具备国内政策和海外需求双重支撑的AI电力、算电协同等方向；二是国内资本开支上行的自主可控逻辑，如国产算力、云等；三是持续发展的海外算力链，包括光模块、印制电路板等；四是国内政策发力的未来产业以及供需改善下的反转机会。

【红利低波ETF华泰柏瑞（512890）近五年回报近68％跑赢基准！机构：红利成资产配置“压舱石”】3月17日，三大指数冲高回落，午后单边下跌，沪指跌0.85％，创指跌超2％。在此背景下，红利低波ETF华泰柏瑞（512890）逆势上涨0.41％，报1.210元，换手率1.83％，成交额5.75亿元，居同类标的ETF首位。红利低波ETF华泰柏瑞（512890）长期受资金青睐，近5个交易日资金净流入2.5亿元，近20个交易日资金净流入7.6亿元，近60个交易日资金净流入55.7亿元。截至2026年3月16日，该ETF流通规模312.71亿元。消息面上，近期全球权益市场在地缘风险和油价高位运行之下维持高波动，中东地缘冲突正逐步演化成全球持续且剧烈的经济扰动。对于投资者来说，目前市场波动放大、轮动加速，红利能够提供更优风险收益比，扮演资产配置压舱石角色。华西证券分析指出，当前宏观杠杆周期呈现“政府加杠杆延续、居民去杠杆、非城投企业结构型加杠杆”的核心特征，红利定价逻辑仍将主导。推荐三条核心主线：高股息低估值国有大行龙头（契合政府加杠杆）、政策导向型特色标的（对接乡村振兴与区域发展）、发达区域优质城商行（受益于非城投企业结构型加杠杆）。投资者可通过定投方式参与红利低波ETF华泰柏瑞（512890），以平滑波动风险。无股票账户的投资者也可通过其场外联接基金进行配置（A类：007466；C类：007467；I类：022678；Y类：022951）。

【年内资源类ETF规模增长明显】今年以来，不同类别主题ETF（交易型开放式指数基金）规模表现分化，其中资源类产品规模表现居前。Wind资讯数据显示，截至3月16日，黄金、油气等资源类ETF年内规模增长超百亿元，红利和电网设备等主题ETF表现也较为突出。博时基金基金经理王祥向记者表示，今年以来，全球流动性忧虑叠加海外市场宽松货币政策期待下降，资金避险需求提升，黄金等贵金属成为配置的主要资产，这也是该类主题基金规模不断走高的主因。此外，当前地缘风险对全球能源供应链的外溢影响也在进一步上升，这将显著推升国际油价，相关主题ETF规模也会有较明显增长态势。（证券日报）

【主力资金加码两大行业光模块龙头遇冷】据统计，本周（3月9日至13日）主力资金净流出额超过1460亿元。 以申万一级行业划分，机械设备、有色金属两大行业主力资金净流出额超过190亿元；计算机、通信、国防军工、电子等行业紧随其后，主力资金净流出额均在150亿元以上。净流入方面，基础化工、家用电器行业主力资金净流入额超过10亿元，依次为64.51亿元、10.72亿元。 中信建投表示，在节后开工+油价上行的推动之下，所跟踪的154个化工品中，扩散指数（周度环比涨价的品类占比）达到60.39%，过去十年仅次于2021年10月能耗双控的高点。该机构提示，美伊冲突持续，重视煤化工能源保障地位重估，及化工小品种涨价和套利机会。 消息面上，地缘风险推高油价，而多数煤化工产品路线均以石油衍生物为原料，在油—煤价差走阔的大背景下，煤头产品产业链条受益明显。欧洲天然气价格飙升致化工品成本承压，添加剂类小产品在下游成本占比低、提价基础好。从蛋氨酸、维生素等食品添加剂，到抗老化剂等塑料添加剂已经开始兑现涨价。（证券时报）

【英镑面临中东冲突持续冲击 英国脆弱经济背景放大地缘风险】Convera的Antonio Ruggiero在报告中指出，如果中东冲突持续，英镑将面临明显的风险。他表示，虽然现在评估该冲突是否会产生实质性的负面经济影响还为时过早，但鉴于英国脆弱的政治和经济背景，其表现尤其值得关注。他认为，战争导致的油价上涨可能会拖累经济增长，同时推高通胀。“这将导致税收收入减少，并因风险溢价上升而推高政府的借贷成本。”他指出，周二春季预算案中宣布的财政空间改善，在这一背景下将变得毫无意义。

【收评：沪指低开低收跌近1%，市场成交额缩量近7700亿元】A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.98%，深成指跌0.75%，创业板指跌1.41%，北证50指数跌0.26%，沪深京三市成交额23879亿元，较上日缩量7696亿元，三市超3600只个股下跌。 板块题材上，电网设备、军工装备、粮食概念、小金属、染料、农化制品、光纤概念、存储芯片板块涨幅居前；燃气、港口航运、贵金属、保险、白酒、物流、煤炭开采加工、证券、机场航运板块跌幅居前。盘面上，中东局势持续动荡，市场炒作重心转移至粮食、化肥方向，亚盛集团4连板，农发种业涨停；石油天然气板块波动率上升，早盘中国海油、中国石油、中国石化“三桶油”一度跌停，但随后跌幅收窄；港口航运、贵金属、燃气板块则集体回调，南京港、凤凰航运、佛燃能源等多股跌停。另一方面，4万亿投资催生电网设备板块行情，迦南智能等超10股股涨停。军工装备板块同样逆势走高，中无人机盘中创新高，航天彩虹涨停，机构认为地缘风险升级将进一步强化军费稳增长预期。

【全球市场波动欧美股市明显承压】受美国和以色列对伊朗发动袭击、中东地缘风险急剧升级影响，全球金融市场3月3日出现明显波动。欧美股市明显承压，国际油价显著飙升，金银价格回落。市场担忧通胀再起，引发全球股、债、汇、油的四重震荡，并加剧全球供应链的不确定性。

【国金证券：原油市场当前由地缘政治风险驱动 预计高波动率将持续】国金证券研报表示，原油市场当前由地缘政治风险驱动，预计高波动率将持续。市场已计入8-10美元/桶地缘风险溢价，持仓结构显示看涨情绪浓厚。价格等于基本面价格+地缘溢价，供需向下而溢价向上。伊朗事态或有三种情形：①有限打击，价格冲高后回落；②全面战争，极端脉冲上涨后衰退切换；③长期冲突，油价持续高位。2026年或继续累库，需求已受涨价反噬。特朗普中期选举目标下，油价前高后低概率大。

【公募基金节后密集调研 能源、有色金属等领域成关注重点】2026年春节后，A股市场风格呈现显著切换，顺周期板块凭借基本面改善预期与政策催化，吸引多位基金经理密集调研。从调研方向看，能源、有色金属、化工、建材等领域成为关注重点，核心逻辑在于市场从估值抬升向盈利驱动转变，叠加PPI持续修复、地缘风险溢价及“十五五”规划的预期，顺周期资产的业绩兑现能力获机构普遍看好。

【中信证券：预计涨价驱动的行情在3月还将持续】中信证券研报表示，叙事推动、涨价催化，目前仍是驱动行情的主要方式。中信证券构建量化指标，以拆分不同行业近期的行情是情绪驱动还是基本面预期驱动，一些典型的高涨幅行业被归类为偏情绪驱动，如贵金属、充换电与电力设备、大宗化工等；一些涨幅并不高的行业也被归类于偏情绪驱动，如智驾、传媒与游戏、人形机器人、白酒等；有一些涨幅非常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片设计等；另外还有个别涨幅一般，但是讨论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北美AI算力、水泥建材。从行情层面来看，无论是事件催化还是量价层面的信号，涨价和AI两大叙事推动的线索都仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后“反内卷”相关政策预期的升温可能还会继续加强涨价线索。从配置层面来看，AI敞口+供给约束=涨价预期，预计涨价驱动的行情在3月还将持续。