2016-06-25 00:18
观点,央行
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周小川：一方面央行努力促进人民币自由使用，另一方面中国将继续推行全局改革。特别提款权驱动了很多其他改革。我觉得我们已做出很多政策的调整和改变，长期人民币在全球市场的占比会提高。央行的重点将放在宏观经济问题及低通胀等。如果宏观经济能提高，同时又保持低通胀，汇率就会往好的方向发展。
2016-06-25 00:16
观点,央行
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周小川：中国在金融危机后的恢复十分迅速，目前中国在诸如房地产业等方面的确存在相关库存过高、杆杠过高的问题，但这不是全国性的。事实上，跟其它发展中国家相比，中国的问题还并不突出。但我们仍旧要注意杠杠增加的速度过快的问题，做出更多的分析这一问题的成因。银行也会出台更全面的监管措施。
2016-06-25 00:15
观点,央行
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周小川：对中国汇率政策有诸多误解，有人认为中国经济过去已习惯于使用僵化、固定、被随时监控的汇率。但早在1990年，中国为扶持国有企业仍使用固定汇率，但其它企业已采用市场汇率。那时中国已明白如何处理复杂多变的汇率问题。央行会利用各种管理工具，能更有效处理人民对将来汇率问题的反应。
2016-06-25 00:14
观点,央行
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周小川：对中国汇率政策有诸多误解，有人认为中国经济过去已习惯于使用僵化、固定、被随时监控的汇率。但早在1990年，中国为扶持国有企业仍使用固定汇率，但其它企业已采用市场汇率。那时中国已明白如何处理复杂多变的汇率问题。央行会利用各种管理工具，能更加有效处理人民对将来汇率问题的反应。
2016-06-25 00:12
观点,央行
拉加德提问对中国未来汇率政策的预见和看法。周小川：税制改革和汇率改革在促进中国良性竞争、解决价格体系扭曲问题方面起到重要作用；因此，中国的汇率政策会越来越国际化，借鉴其它国家成功经验，我们会进一步促进中国商贸开放，为国际贸易提供便利。同时汇率政策一定要符合我们现阶段的发展水平。
2016-06-25 00:05
观点,央行
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周小川在演讲前指出，密切关注英国脱欧，准备尽力而为，目前重点是如何协调各国央行，以保障金融市场稳健及全球经济稳定。周小川IMF演讲全文http://finance.sina.com.cn/china/gncj/2016-06-24/doc-ifxtmweh2510496.shtml
2016-06-24 23:51
观点,央行
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周小川：中国央行密切关注英国退欧情况，同时，也将尽力而为做好准备，目前重点是如何协调各国央行，以保障金融市场稳健及全球经济稳定。
2016-06-24 23:51
观点,央行
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周小川：中国经历了较长时段的转型，因而央行的制度安排也体现这一特点。转型终将会大致告成，央行目标函数将走向简化，许多国际经验也将更加对中国有实践意义。我们也在密切关注国际上关于中国货币政策的讨论，并将根据今后的情况动态调整，不断适应中国改革和发展阶段的需求。
2016-06-24 23:50
观点,央行
周小川：尽管有观点认为中国的体制选择带来了信用增长过快、高杠杆率和影子银行等问题，但也只是相对其他新兴市场比较而言。当前的中国仍处于发展变化之中，货币政策的目标和理念也仍在演变。
2016-06-24 23:49
市场,观点
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周小川：今天我主要介绍了中国央行的多目标货币政策框架的背景和选择的理由。这种选择不可能只有收益没有成本。我们不否认有些事是有代价的，关键是代价不能高于收益。与同样处在转轨经济中的世界其他央行相比，中国央行推进了改革，促进了金融市场的发展，大体上保持了金融稳定，可以说收益大于成本。
2016-06-24 23:49
观点,央行
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周小川：这种两难是每个央行在沟通过程中都面临的。中国央行的做法是强调对专家层的沟通，以维护信息传递尽可能准确，并通过专家向广大公众做分析、解释工作；同时，我们也会向公众提供简化版的沟通。
2016-06-24 23:48
观点,央行
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周小川：模型复杂化还会带来沟通困难。货币政策决策实际运用的模型是多变量、动态的，变量间有复杂交互关系。但多数人的思维方式通常是单变量的、语言型逻辑。央行在沟通中面临两难：沟通过于简单，虽能保证公众理解，却无法反映事物本身的复杂；沟通过于技术、复杂，则只有少数人士能理解。
2016-06-24 23:46
观点,央行
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周小川：多目标优化也会使得央行的宏观经济模型复杂化。我们需要考虑更多的变量，以及这些变量间复杂的动态关系，需使用向量自回归（VAR）和结构向量自回归（SVAR）这些技术来建立行为函数，同时也会遇到更多的挑战。一个就是通常所说的维度灾难问题，但这也有一些技术方法去解决。
2016-06-24 23:45
观点,央行
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周小川：几个货币政策目标均存在容忍区间，在区间之内目标权重会呈现某种调整变化，这也可以通过专家法加以大致测度。比如在危机期间，中国就调高了金融稳定和金融机构健康化的权重。这是一个动态调整的过程，虽然这会使得中央银行的目标函数看起来不太稳定，但也难以避免，不妨碍央行的多目标制。
2016-06-24 23:44
观点,央行
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周小川：我们知道在计算GDP时其实是一个线性加总的目标函数，所使用的权重系数是市场供需条件下形成的商品、劳务的公允价格。央行在求解目标函数最优化时，也可以模拟市场公允价格的形成机制，通过权衡决策层和专家层等各方面的意见，模拟出类似于在供求关系下得出大致公允价格，作为权重系数。
2016-06-24 23:44
观点,央行
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周小川：当央行同时追求多个目标时，面对的就是一个多目标的优化问题。央行的目标函数可以是各个目标的线性函数或对数线性函数。数学上，央行可以理解为在一个一般均衡模型中，或动态随机一般均衡模型中，通过选择合理的政策变量，来最优化这个目标函数，关键在于确定各个目标对应的权重。
2016-06-24 23:37
观点,央行
周小川：第二，目标冲突。世界上处理经济问题经常都是面临两难、三难困境，都要有取舍和权衡，目标冲突虽难以避免，但也很正常，即表现为目标优化中的相互抵消。
2016-06-24 23:37
观点,央行
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周小川：第一问题是目标重叠。中国央行的经济增长和就业两个目标之间就有重叠，但这个问题不难解决。只要识别出重叠的部分，并赋予其与非重叠部分不同的权重系数即可。
2016-06-24 23:36
观点,央行
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周小川：央行多目标制带来的挑战，首先是能否表达为追求优化的多目标函数，如能解决好权重系数，则可表达为线性或对数线性的多目标函数，且可论证它与一般均衡目标具有对偶关系。此外还有若干技术问题。
2016-06-24 23:33
观点,央行
周小川：要完成所有的任务，人民银行不得不和其他的政府部门通力合作，不得不和政府保持非常紧密的联系。如此一来，人民银行才能继续推行这些改革，或者换句话说，如果没有把改革落实到位的话，我们就没有主政策。