【潘森宏观：欧洲央行势必下调通胀预期】潘森宏观经济学家在一份报告中写道，欧洲央行本周会议上，较低的通胀预期应是其发出更加鸽派信息的关键。人们普遍预计欧洲央行将维持关键利率不变，因为该行已表明漫长的加息周期已经结束，但通胀率仍高于目标值。潘森宏观经济学家表示，尽管如此，物价压力的缓解速度要快于该行对未来几年通胀率的预测，因此该行应在本周下调通胀率预测，问题是下调多少，这仍然难以预测。

【德勤：预计2024年香港将迎80只新股IPO 集资1000亿港元】德勤资本市场服务部预计，香港2024年将会有80只新股IPO，集资1000亿港元。该行指，2024年，在美国加息周期结束后，资金将会回流，增加市场的流动性并改善估值。香港目前有超过90宗上市申请，当中包括特专科技公司、特殊目的收购公司(SPAC)的并购交易新上市项目，以及在2023年推迟发行计划的大型新股，即将推行的GEM上市制度改革也将有助支持香港新股市场的复苏。德勤又指，2023年香港市场预计有65只新股IPO集资约458亿港元，相较2022年的84只新股集资996亿港元，新股数量减少了23%，集资额下降54%。

【中国银河证券：市场需要边际修正对经济下行预期的“抢跑”，美联储可能借机维持偏鹰派引导】中国银河证券表示，11月劳动数据将对快速下行的美债收益率和显著增强的降息预期起到限制作用，美联储预计也会在12月FOMC会上发出偏鹰派声音以防止市场过快定价经济下行和降息，进而确保通胀的放缓和维护自身信誉。市场方面，前期美国制造业、房地产市场和消费等数据的弱化在11月FOMC会议非正式确立加息暂停后导致美债收益率连续大幅回落，美元也有所下行，市场在定价美联储本次加息周期的终结后开始进一步定价2024年更早且更大幅度的降息。11月非农数据的韧性表明美国经济的弱化依然是缓慢的，不宜过早和过度定价经济下行和联邦基金利率的降调，尽管两者向下的确定性较强。数据公布后，美国三大股指依然收涨，但2年期和10年期美债收益率显著回升，美元指数也小幅上行，市场再次开始修正对降息预期的“抢跑”。

【下周资本市场大事提醒：美联储年内最后一次议息 多项11月重要经济数据公布】1、中国将公布多项11月重要经济数据，包括M2数据、社会融资规模。2、12月15日，国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，国新办就国民经济运行情况举行发布会。3、据中国网，按照过往经验，在每年12月份的政治局会议召开之后一周之内，中央经济工作会议就将举行。4、数据统计显示，下周，共有68家公司限售股陆续解禁，合计解禁19.52亿股。按12月8日收盘价计算，解禁总市值为356.24亿元。5、下周，央行公开市场7天期逆回购到期量为10770亿元，周一至周五分别到期670亿元、2100亿元、2400亿元、3630亿元、1970亿元。6、下周同时有5只新股申购，包括主板新股3只（安邦护卫、兴欣新材、宏盛华源）、创业板新股1只（国际复材）、北交所新股1只（西磁科技）。7、中国11月工业生产、投资、消费数据将公布，国家能源局将发布全社会用电量数据。8、根据深交所、北交所公告，深证成指、创业板指、北证50等指数样本将进行调整，相关调整将于12月11日正式生效。9、《联合国气候变化框架公约》第28次缔约方大会（COP28）于11月30日至12月12日在阿联酋迪拜举行。10、12月14日凌晨3:00，美联储将宣布利率决议；3:30，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。市场普遍预计美联储将连续三次维持利率不变，美联储过去数十年来最激进的加息周期已经结束，美债收益率下降趋势将持续。12、12月14日5:30， 巴西央行将公布利率决议；8:30，澳洲联储将公布经济公报；15:00，菲律宾央行将公布利率决议；16:30，瑞士央行将公布利率决议；17:00，挪威央行将公布利率决议；20:00，英国央行将公布利率决议；21:15，欧洲央行将公布利率决议；21:45，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会。13、美国将于12月FMOC会议前夕公布关键通胀数据。14、甲骨文、Adobe两大AI相关科技股将公布财报，有望接力谷歌Gemini大模型，继续为美股AI狂潮注入强心剂。15、下周国际三大能源机构将陆续发布原油市场月报。12月13日1:00，美国能源信息署（EIA）将发布月度短期能源展望报告，欧佩克将于当日发布月度原油市场报告。12月14日17:00，国际能源署（IEA）将发布月度原油市场报告。

【南向资金今年来净流入港股超3200亿港元】截至12月8日，今年以来南向资金净流入港股市场达到3272.8亿港元，持有70家港股公司比例超过30%，对部分优质个股的定价权逐步增强。近3个月以来，南向资金捕捉了库存周期见底及景气度好转的半导体、具备产业周期反转机会的消费电子与医药等板块，大手笔加仓中芯国际、小鹏汽车-W、小米集团-W、信达生物等。“南向资金近期转向盈利企稳、估值具有修复空间的成长股，一方面说明经济回暖复苏，另一方面说明海外央行加息周期或见顶，市场资金风险偏好提升。”中泰国际策略分析师颜招骏表示，南向资金加速进场，有望带动外资加仓。（上证报）

市场消息：贝莱德首席投资官Rick Rieder表示，美联储加息周期已经结束。

瑞典央行副行长Bunge：即使通胀结果低于预期，我们不太可能立即下调政策利率。现在还为时过早，无法确定我们是否已经完成了加息周期。如果瑞典克朗继续疲软，可能需要进一步收紧措施。

【财信证券：目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行空间已非常有限】目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。可重点把握结构性机会：（1）人工智能板块。通常，A股市场主线与产业发展趋势密切相关，通常主线行情能持续1-2年左右。后续人工智能板块有望成为市场反弹主线。（2）华为产业链。随着华为重磅新品发布以及市场销量积极反馈，以华为产业链为代表的科技板块热度明显提升，有望取得超额收益。（3）政策提振的顺周期板块，例如房地产、金融板块；（4）业绩驱动的消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（5）低估值的成长板块，例如低估值、高成长的生物医药、新能源细分赛道。

【市场对美联储利率前景的争论已从降不降变成降多少】机构分析指出，美债市场的火热涨势表明交易员认为美联储的加息周期已经结束，现在争论的焦点转向央行何时开始降息以及降息幅度有多大。不过，问题在于美国经济究竟是会软着陆还是会陷入更糟糕的境地。这两种情况都意味着降息会出现，可能最早在3月。目前的市场预期是明年降息至少125BP，这一趋势似乎为收益率下降扫清了道路。“美联储已认可了市场走势，称数据已放缓，而且这给了市场更多的安慰，”Pimco投资组合经理Michael Cudzil表示。“还有一种可能性是数据放缓是更多大麻烦的前兆。”

【美债收益率下行是大方向 全球流动性有望改善】“转眼间，10年期美债5%的收益率已成为遥远的记忆。”有市场人士如此感叹。作为“全球资产定价之锚”，美债收益率波动带起的“涟漪”始终影响着市场。在10月一路“狂飙”突破5%大关之后，随着市场押注美联储加息周期行至尾声，10年期美债收益率渐失上涨动能。截至11月收官，10年期美债收益率已下行至4.32%左右水平，月内跌幅近12%。美债收益率“一鲸落，万物生”。随着美债收益率的大幅回落，全球资本市场升起暖意。展望后市，美债收益率走向将如何演绎？分析人士普遍认为，未来美债收益率或呈阶梯式回落，全球流动性有望边际改善。（上证报）

【中信建投：看好计算机行业2024年持续跑赢大盘的可能性】中信建投研报认为，2023年11月以来，计算机指数整体回暖，持续跑赢大盘。展望2024年，随着经济的复苏、美国加息周期结束的加速，科技行业的投资热情有望进一步被催化。回顾2022年和2023年前三季度的计算机公司业绩情况，计算机公司的盈利能力在逐步恢复并提升，预期2024年的“基数效益”有望带动板块整体盈利能力的进一步修复。此外，AI技术的中美共振与数据要素市场的加速发展，从新市场、新需求的维度打开了科技产业与数字经济发展的新篇章。计算机行业当前较低的估值水平和机构持仓比例，叠加AI技术的中美共振与数据要素政策催化，均利好行业持续跑赢市场指数。

【交易员预期美联储降息】据芝加哥商品交易所集团(CME Group)，当地时间周五上午的市场定价显示，美联储确实已经结束了加息周期，最早可能在2024年3月开始降息。此外，期货市场显示，到明年年底，美联储将总共降息1.25个百分点，相当于五次降息0.25个百分点。（环球市场播报）

【“新美联储通讯社”：美联储加息可能已经结束，但官员们依然“嘴硬”】财经记者Nick Timiraos认为，12月FOMC美联储会选择暂不加息，但别指望官员们白纸黑字地承认加息周期已经结束，美联储可能维持鹰派前瞻指引，即下一次利率调整的方向更有可能是加息、而非降息。官员们将需要时间观察通胀数据是否保持住降温趋势，或者经济与新增就业放缓的程度超出预期。

昨日今晨重要新闻汇总（12月1日） 国内新闻： 1. 习近平主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会。 2. 刮“台风”维持交易，港交所展开市场咨询。 3. 广期所调整碳酸锂期货部分合约交易手续费。 4. 王毅将赴越南主持中越双边合作指导委员会第十五次会议。 5. 大商所：持续强化铁矿石期货监管，坚决维护市场安全平稳运行。 6. 商务部：已批准了部分符合规定的企业出口镓、锗相关物项许可申请。 7. 第四批国家组织高值医用耗材集采产生拟中选结果，平均降价70%左右。 8. 国防部：中美两国防务部门沟通落实两国元首共识 共同规范发展人工智能军事应用。 9. 上交所召开沪市房企座谈会，落实关于支持保障性住房规划建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”的相关政策安排。 国际新闻： 1. 欧元区通胀放缓超预期，市场预计欧洲央行加息周期或已结束。 2. 特斯拉Cybertruck起售价为60990美元，最贵版本10万美元起售。 3. 美国10月核心PCE年率录得与预期一致的3.5%，为2021年4月以来新低。 4. 哈马斯同意延长停火协议至第七天；以军表示将继续停火，但没有说明具体时间。 5. 美国财长耶伦：不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。 6. 奥特曼正式回归OpenAI任CEO，承认了Q*项目的存在并表示“宫斗”与AI安全无关。 7. 美联储戴利：现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早，目前根本没有考虑降息、威廉姆斯：目前处于或接近利率峰值，通胀顽固则可能需再次加息。 8. 欧佩克+成员国们各自宣布在明年Q1期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶、安哥拉拒绝服从产量配额、巴西明年1月将加入欧佩克+，下届大会定于明年6月1日举行。市场忧虑“自愿”减产的约束性有限，国际油价一度转跌超3%。

11月30日欧盘美盘重要新闻汇总 国内新闻 1. 习近平主持召开深入推进长三角一体化发展座谈会强调，推动长三角一体化发展取得新的重大突破，在中国式现代化中更好发挥引领示范作用。 2. 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章 《切实加强耕地保护 抓好盐碱地综合改造利用》。 3. 王毅将赴越南主持中越双边合作指导委员会第十五次会议。 4. 国防部：中美两国防务部门沟通落实两国元首共识 共同规范发展人工智能军事应用。 5. 国防部：我国第三艘航母福建舰目前正在开展系泊试验，后续将按计划稳步推进建设项目。 6. 商务部：已批准了部分符合规定的企业出口镓、锗相关物项许可申请。 7. 知情人士：暴雪已和网易、腾讯等谈判国服回归，时间仍未落定。 8. 港交所发布有关证券及衍生产品市场于恶劣天气下维持交易建议的咨询文件，咨询期于2024年1月26日结束。 9. 第四批国家组织高值医用耗材集采产生拟中选结果，平均降价70%左右。 10. 广期所：自2023年12月4日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八。 11. 大商所：持续强化铁矿石期货监管，坚决维护市场安全平稳运行。 12. 上交所召开沪市房企座谈会，落实关于支持保障性住房规划建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”的相关政策安排。 国际新闻 1. 美国前国务卿亨利·基辛格去世，享年100岁。 2. 哈马斯同意延长停火协议至第七天；以军表示将继续停火，但没有说明具体时间。 3. 欧佩克+原则上同意额外减产100万桶/日，沙特延长自愿减产政策；欧佩克+部长级会议正在进行 4. 欧元区通胀放缓超预期，市场预计欧洲央行加息周期或已结束。 5. 美联储戴利：现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早，目前根本没有考虑降息。 6. 美国经济进入减速阶段，对美联储加息已结束的预期进一步强化。 7. META旗下软件Threads计划将于12月在欧洲推出。

【通胀数据反映欧洲央行加息周期可能已结束】受能源价格下跌影响，欧元区11月份通胀降幅明显超出预期，接近欧洲央行的目标。这意味着总体利率正在朝着欧洲央行2%的通胀目标回落，这几乎证实了欧洲央行最近前所未有的加息周期已经结束。

【机构：各国央行有望取得抗通胀胜利】Lazard资管机构首席市场策略师罗纳德·坦普尔在对2024年的展望中表示，对抗通胀的战斗尚未取得胜利，但形势已转向对央行有利的一方。这场胜利的代价是经济放缓。虽然美国发现自己在2023年的处境比疫情前的预测更有利，但世界其他地区的情况就没那么好了。尽管核心通胀率仍然居高不下，但美联储、欧洲央行和英国央行已经结束了加息周期。

【圣路易斯联储研究：美联储或需四年才有利润上缴国库】圣路易斯联储的最新研究显示，美联储还需要近四年的时间才能弥补历史性的经营亏损，并开始重新向美国财政部上缴利润。亏损是加息周期的产物，美联储在大幅加息的同时缩减了资产负债表规模，使其在2022年9月开始亏损。截至11月22日，美联储用来衡量净负收益情况的“递延资产”为1204亿美元。递延资产是美联储再次向财政部返还超额收益之前所必须覆盖的，圣路易斯联储研究估计，美联储将在2027年中期将其覆盖。美联储多年来一直稳定盈利，但2022年秋季利率上升到足以超过美联储从债券和服务中获得的收入，使美联储陷入亏损。随着利率上升而美联储拥有并产生收入的债券存量减少，赤字进一步增加。

【摩根大通：新西兰联储本周料将按兵不动】 摩根大通首席经济学家Ben Jarman表示，预计新西兰联储周三将按兵不动，将其官方现金利率维持在5.50%不变，延续5月份以来的暂停政策。尽管市场一直看好央行重启加息周期的前景，但新西兰联储似乎相信其已经做得够多了，这表明政策利率的下一步行动将会是下降。自上次货币政策声明以来的数据凸显了这一点。通胀已低于工作人员的预测，就业市场显示劳动力短缺已基本缓解。此外，通胀预期也有所下降。

【看图：亚洲最佳货币花落谁家 韩元泰铢一决高下】分析师认为韩元本季度将可能维持作为表现最佳亚洲货币的领先优势，表现将优于泰铢。Natwest Markets称，韩元受益于出口反弹，而泰国旅游业复苏并没有那么强劲。渣打表示，这两家央行本周都将召开今年最后一次政策会议，随着通胀走低，泰国央行可能会更加鸽派。亚洲货币今年收复了部分失地，因市场对美联储加息周期接近尾声的预期增强。这重新唤起了投资者对新兴市场的兴趣，韩国和印度的股票和债券都出现了资金流入。截至上周五，韩元本季度已上涨3.3%至1306.30；泰铢上涨2.6%至35.485。