【中金：黄金市场或将进入去投资化周期】中金公司研报认为，随着全球步入后疫情时代，美联储加速开启货币政策正常化进程，市场对贵金属的投资偏好支撑逐步减弱，黄金市场或将进入去投资化周期。在近期地缘政治风险扰动散去之后，判断去投资化进程仍将继续对黄金价格形成压制，金价在中期仍有下行空间。基于美联储加息周期中利率基本面支撑价格在下降，当前黄金市场的风险溢价可能超过100美元/盎司，尽管近期金价虽有波动但基本维持在1800美元/盎司附近。

【荷兰国际银行：美联储准备开始加息，美元可能保持强势】荷兰国际集团表示，3月份美联储开下次会议时，美元可能会继续受到支撑，届时美联储可能会大举启动加息周期。分析师表示：“围绕美联储是以25个基点还是50个基点启动周期的争论，应使美元的买盘持续到3月份。”美联储主席鲍威尔周三基本上确认，美联储将从3月开始加息，并不排除今年每次会议都加息的可能性。美元指数DXY上破97关口，刷新2020年7月以来新高，日内涨0.66%。

【美联储决策打击亚洲债券 各地收益率纷纷创出新高】在美联储主席鲍威尔进一步偏向鹰派之后，亚洲债券周四全线下跌，澳大利亚和新西兰基准收益率创出新高。新西兰10年期国债收益率触及2018年11月以来新高，澳大利亚10年期国债收益率飙向去年10月该国债券市场崩盘以来的最高水平。西太平洋银行驻悉尼的固定收益研究主管Damien McColough表示，预计美国加息周期可能比之前认为的更快、幅度更大。鲍威尔没有提到渐进或任何其他此类措辞。收益率在今天和未来几天将走高，曲线熊市趋平。

【高盛：上调12个月黄金价格展望至2150美元/盎司 受美国经济增长放缓和通胀影响】高盛集团上调了12个月黄金目标价，因预计美国经济增长放缓、新兴市场反弹和通胀上升。Mikhail Sprogis等分析师在电邮报告中写道，12个月黄金展望从每盎司2,000美元上调至2,150美元。该行经济学家预测，美国经济增长将显著减速，增长放缓和通胀上升叠加应该会产生黄金投资需求，我们认为它将是一个防御性的通胀对冲工具，黄金在加息周期往往会上涨。当前的增长-通胀背景对金价的影响将大于地缘政治紧张局势加剧的影响。

【德意志银行：美联储大幅收紧货币政策的可能性“大幅提高”】包括Matthew Luzzetti在内的德意志银行分析师在报告中称，美联储主席鲍威尔继续强调当前周期因经济走强和通胀上升而有所不同，暗示"更激进"的紧缩措施"远高于上一个加息周期"的可能性。现在预计美联储将总共加息5次：在3月至6月的每次会议上各加息一次，然后在年底前恢复季度性加息。虽然鲍威尔没有就量化紧缩（QT）的关键参数提供任何额外的明确说明，但我们仍然预计，美联储将在5月FOMC会议上公布量化宽松上限，随后在7月正式宣布QT。

波兰央行行长Glapinski：希望今年延长波兰的加息周期。

【花旗策略师怀疑市场会在美联储还没行动之前就见顶】花旗策略师Dirk Willer等人对股票“略微”超配，在报告中表示他们“怀疑在美联储开始行动之前市场就见顶了。”美联储首次加息后通常市场会有些不适应，建议投资者在加息周期的早期阶段逢低吸纳，而不是谨防回调。加息不会扼杀股市，预测股市全年表现“不错”，不过表现时间上可能会有些靠后。继续超配美国股票，看多杠杆贷款和中国信用债，原因是中国支持房地产行业的举措。除了低配美国投资级债券，还低配美国高收益债。

【西太平洋银行：将澳大利亚首次加息时间预期提前至8月】西太平洋银行首席经济学家Bill Evans预计澳大利亚联储将在8月启动加息周期，加息幅度15个基点，强劲的就业增长料将推动通胀率加速。Evans周四在研究报告中表示，澳大利亚联储之后料将在10月再加息25个基点。他此前预计该央行首次加息时间是在明年2月。

【金价持稳 投资者在加息前景和Omicron威胁之间进行权衡】① 黄金价格在创下两个月来最佳单周涨幅后企稳，交易员在货币政策前景和美国新一轮冠状病毒疫情构成的威胁之间进行权衡；② 面对来自国会和公众应对1980年代以来最热通胀的压力，本月多位美联储官员提出3月加息的可能性，甚至于今年加息次数有可能多达五次。这跟几周前的预测相比有明显转变；③ 德国商业银行分析师Daniel Briesemann在报告中表示，市场参与者可能不会在美联储首次加息前买入黄金，他们可能希望美联储下周的会议能给他们更多和/或更明确的信号，以显示美联储将在3月开始加息周期；④ 虽然全球越来越多的央行正在寻求货币政策正常化以遏制通胀压力，但中国周一下调了一项关键利率，这是2020年疫情高峰以来首次；⑤ 黄金价格保持在每盎司1800美元上方，此前金价2021年录得三年来首次下跌，因投资者开始反映货币政策收紧。尽管如此，对omicron影响的担忧仍对黄金的避险需求构成支撑，美国医务总监Vivek Murthy称疫情可能恶化，未来几周形势艰难。

【摩根大通CEO：美联储可能加息多达七次 政策紧缩过程未必和风细雨】① 华尔街最大银行的掌门人预测美联储实际升息次数会比目前市场预估的更多，其还警告称，政策紧缩的过程不一定会像部分人可能以为的那样“和风细雨”。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周五对分析师表示，美联储可能会加息多达七次以对抗不断上升的通胀率，但他没有透露加息会在多快时间内发生；② 随着美联储多次对抗击通胀做出承诺，利率交易员已经提高了他们对美联储今年收紧政策的预期。本周的数据显示，美国通胀率目前处于7％这一近40年高位。掉期市场目前显示，今年料进行3-4次加息，每次幅度25基点，到2023年底累计将升息6次左右；③ 戴蒙称，我预计加息次数会比市场认为的更多，很可能大于四次，也许会是六次或七次。消费非常强劲，企业状况也相当好，就经济增长而言，现在的局面很不错，比较显眼的负面因素就是通胀。他认为，不能假设加息周期内经济不会增长。因此，他对美国长期收益率没有进一步上涨感到意外。30年期美债收益率目前徘徊在2.09％左右，仍处于疫情期的交易区间内，10年期美债收益率在达到1.81%后就失去了上行动力。

【德意志银行：美联储最终可能扩大RRP和IORB利率之间的差距】德意志银行的策略师Tim Wessel表示，在预期的加息周期中的某个时候，美联储可能会考虑扩大其用来帮助控制其政策基准利率的管理利率之间的差距，从而在美联储缩减资产负债表的同时降低对隔夜回购工具的需求。该行经济学家目前预计，美联储将在3月份首次加息时将准备金余额利率（IORB），常备回购便利利率（SRF）和隔夜逆回购利率各自提高25个基点。策略师表示，在此之后，美联储可能只会将隔夜逆回购利率提高20个基点。逆回购利率的设定，将取决于美联储认为该工具相对于准备金余额利率而言，对于联邦基金交易的影响。

巴西央行行长内托：加息周期明显受限。

【摩根大通：美联储的管理利率在加息期间可能平行变化】摩根大通策略师表示，随着美联储即将开始新的加息周期，其管理利率可能同步平行上浮。预计美联储会在3月首次加息，然后每季度加息一次。

【英国央行加息效果立竿见影，通胀预期从25年高点回落】 英国央行启动加息周期让交易员们松了一口气，衡量市场通胀预期的一个指标正在从逾20年高点回落。利用10年期英国国债收益率与10年期通胀保值国债收益率差距计算的10年期盈亏平衡通胀率本月势将创下2019年10月以来的最大降幅。瑞银利率策略师Rohan Khanna表示，随着全球通胀的暂时性因素减弱，英国10年期盈亏平衡通胀率在2022年将回到3%至3.5%的区间。今年早些时候，英国10年期盈亏平衡通胀率此前飙升至1996年以来的最高水平。本月的回撤使得盈亏平衡通胀率全年涨幅降至94个基点，为2009年以来最大。

【看图：对冲基金将看涨美元的押注推升至逾2年高位】随着2021年进入尾声，对冲基金正在加大看涨美元的押注。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，衡量美元兑主要货币的净多头杠杆基金期货和期权头寸的指标已攀升至 2019年6月以来的最高水平。交易员做好准备美联储明年开始加息周期之际，彭博美元现货指数今年迄今上涨超过5%(这是自2015年以来的最佳年度表现)。

【瑞信：奥密克戎之后，就是美国加息周期】瑞信提及，如果奥密克戎表现较为“温和”，那么2022年6月开启加息的可能性较大。因为按照目前就业市场的恢复速度，到2022年年中或将达到美联储“充分就业”的标准。此外，随着供应链的紧张程度逐渐好转，高企的通胀水平也将有所缓解。然而，如果奥密克戎浪潮愈演愈烈，由此造成的新一轮供应链危机可能会将首次加息时间推迟到2022年晚些时候。

【中泰证券：降息必要性上升，阶段性机会开启】中泰证券12月19日报告指出，当前降息必要性有所上升：一是企业成本压力短期难以缓解；二是实际贷款利率或将反弹；三是美国还未真正步入加息周期。本轮货币宽松周期之内不会仅有降准，降息大概率不会缺席。如果央行开启降息，则债券或将最为受益，届时收益率下行空间有望打开，而权益市场中小盘成长风格相对占优不过，随着美联储加息的脚步越发临近，国内降息带来的将是阶段性机会，也需要警惕后续风格调整。

【兴业宏观：英镑继续跑赢欧元】英国央行先于美联储、欧央行进入加息周期将在短期内对英镑提供强有力的支撑，英镑、欧元相对美元方向大体相同，英镑继续跑赢欧元。先于美国加息也有利于资金放缓流出英国的节奏，甚至部分回流英国。最近市场对于央行的态度表明，更加鹰派的态度反而利好（英国）股票市场——降低了通胀失控的风险。

【长端美债收益率下跌，虽然美联储理事Waller称美联储可以准备来年3/5月份加息，但投资者担心本轮加息周期的峰值将低于美联储预期】周五（12月17日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌0.85个基点，报1.4021%，盘中交投于1.4084%-1.3699%区间，本周累跌8.16个基点。20年期美债收益率跌3.73个基点，报1.8474%；30年期美债收益率跌5.15个基点，报1.8064%。两年期美债收益率涨2.48个基点，报0.6376%，盘中交投于0.5991%-0.6579%区间，本周累跌2.48个基点；三年期美债收益率涨0.77个基点，报0.9176%；五年期美债收益率跌0.18个基点，报1.1749%；七年期美债收益率跌0.96个基点，报1.3322%。02/10年期美债收益率利差跌3.126个基点，报76.042个基点，美联储理事Waller称FOMC可以准备在2022年3/5月份加息之后，一度跌至74.896个基点，本周累跌6.493个基点。05/30年期美债收益率利差跌5.563个基点，报62.986个基点。美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率跌3.20个基点，报2.4165%，美股早盘曾跌至日低2.3937%，本周累跌6.48个基点。

【美联储的历史性转鹰被利率市场看作是虚张声势】美联储做出近几年来幅度最大的鹰派转向刚过两天，利率市场就觉得美联储是在虚张声势。投资者过去几个月都在质疑美联储的通胀暂时论，并把加息预期提前到了明年，对美联储主席鲍威尔保持耐心的呼吁充耳不闻。讽刺的是，美联储现在向市场对2022年的预期靠拢，交易员却押注这会导致加息周期更短，幅度更小。BMO Capital Markets美国利率策略负责人Ian Lyngen表示，首要问题在于，取消政策宽松后实体经济将受到多大程度的冲击，我们预计的程度将继续强化美国利率市场较长期品种的涨势。