【油价上涨 美联储面临两难困境】受沙特等多个主要产油国当地时间4月2日宣布减产的影响，国际油价3日大幅上涨，5月交货的纽约轻质原油期货价格上涨4.75美元，收于每桶80.42美元。市场分析师认为，此轮减产将导致国际油价上涨，并进一步推升通胀，这将迫使美联储重回大幅加息的路线。但与此同时，美联储不得不面对加息将进一步对经济造成打击的可能性。据瑞士银行提供的一份报告称，美国近期出现了中小型企业倒闭潮，主要原因是中小企业难以在加息周期中承受高利率、高通胀和低增长等多重压力。（央视）

【花旗：澳洲联储将暂停加息】花旗表示，自2022年5月加息周期开始以来，预计澳洲联储明天将首次保持官方现金利率不变。这主要是因为澳大利亚1月和2月的月度CPI都低于预期。虽然澳大利亚官方季度通胀数据将于4月底公布，但鉴于连续两个月走软的月度通胀指标，相信澳洲联储明天将选择暂停加息，并在下个月重新评估通胀情况。然而，即使澳洲联储在4月暂停加息，仍预计澳洲联储主席洛威的声明将保持鹰派倾向。

【欧佩克+减产引发经济衰退担忧，美国国债收益率走高】第二季度首个交易日，美国国债收益率上升，因为在沙特及其欧佩克+成员国出人意料地宣布石油减产后，市场预期货币政策将更加强硬。10年期和2年期美债收益率分别报3.512%和4.106%。斯巴达资本证券首席市场经济学家Peter Cardillo表示，世界各国央行可能会通过延长加息周期来应对，这将造成更严重的经济衰退。与此同时，加息前景也可能受到本周五即将公布的3月份美国非农就业数据的影响。

【澳洲3月房价环比上涨0.6%，悉尼房价反弹1.4%】房地产咨询公司CoreLogic周一公布的数据显示，澳大利亚3月份平均房价环比上涨0.6%，是自去年4月、即澳洲联储开启加息周期前一个月以来的首次月度增长。3月的涨幅主要由悉尼房价1.4%的惊人反弹带动，继2月份上涨0.3%后连续两个月反弹，而墨尔本的房价上涨了0.6%，是自去年2月达到峰值以来的首次月度上涨。在房源减少、租赁市场吃紧以及移民人数增加的背景下，人们希望房地产市场可能已经触底。

【上周五外围市场综述】 一、美国股市：科技板块的持续上涨继续推高美股，美联储青睐的通胀指标降温，或支持加息周期接近结束。标普500指数上涨1.4%，报4109.31点；道指上涨1.3%，报33274.15点；纳指上涨1.7%，报12221.91点。 中概股：金龙中国指数三连涨后回落，下跌0.6%, 报7294.14点；百度、阿里巴巴对指数拖累最大。 二、美国债市：国债收益率下跌，美联储青睐的通胀指标低于预期。2年期国债收益率下跌9.42个基点，报4.0253%；5年期国债收益率下跌11.04个基点，报3.5733%；10年期国债收益率下跌8.12个基点，报3.4676%。 三、欧洲股市：欧股全线收高，欧元区核心CPI符合预期，并且美国一项关键的通胀指标放缓。斯托克欧洲600指数上涨0.7%，报457.84点；英国富时100指数上涨0.1%，报7,631.74点；法国CAC 40指数上涨0.8%，报7,322.39点；德国DAX指数上涨0.7%，报15,628.84点。 四、大宗商品 ①原油：油价上周五上涨，仍连续第五个月下跌。WTI原油期货上涨1.7%，报75.67美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.6%，报79.89美元/桶。 ②金属：铜价连续第二个季度走高。LME期铜下跌0.1%，报8,993.00美元/吨；LME期铝上涨1.1%，报2,413.00美元/吨；LME期锌下跌0.3%，报2,922.50美元/吨。 ③贵金属：黄金录得11月以来最大月涨幅，银行业动荡推动避险需求。COMEX期金下跌0.6%，报1,986.20美元/盎司；COMEX期银上涨0.7%，报24.1560美元/盎司。

【国际金价3月以来涨幅超8% 短期或仍将在高位运行】数据显示，截至4月2日，COMEX黄金期货主力合约3月份以来涨幅达8.18%。其中，3月20日盘中一度站上2014.9美元/盎司高点，距离2020年8月份的历史最高点2089美元/盎司仅一步之遥，随后回落。但从最近的几个交易日看，最低价格都在1936.5美元/盎司，最高价格则在2006.5美元/盎司。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，短期看，黄金有望继续在高位运行。市场对欧美银行业危机担忧仍在及美联储释放加息周期尾声，对黄金仍有支撑。（证券日报）

【华夏基金许利明：美联储加息周期越来越接近尾声】近日华夏基金的基金经理许利明近日发表观点称，海外经济和金融的不确定性依然是制约A股市场的重要风险点。从美联储近期给出的点阵图来看，加息周期越来越接近尾声。美欧国家经济出现超预期下滑对A股冲击这一场景的发生可能性不大，只是在风险没有完全消除前期望A股出现大幅上涨也是有一定挑战的。针对国外因素，许利明说到近期美联储宣布上调联邦基准利率25BP至4.75%-5.0%，符合市场主流预期。美联储表示，将维持9月以来减持600亿美元/月美债和350亿美元/月MBS（抵押贷款支持证券，Mortgage-backed Security）的缩表节奏不变。并预计未来还有一次25BP的加息，同时维持利率政策灵活调整的可能性。美联储给出的点阵图显示，加息周期越来越接近尾声。美联储表示了对银行业危机事件的重视，强调随着救助措施的实施，美国银行系统存款流动已经稳定，银行系统整体上健康且有韧性。（证券时报）

【摩根士丹利：货币政策分歧令英镑承压 欧元兑英镑有望走高】摩根士丹利研究部门的经济学家认为，欧洲央行和英国央行货币政策分歧可能会令英镑承压。我们预计英国央行现在将结束加息周期，但未来几周的数据对5月的利率决定仍然极其重要。这与美联储和欧洲央行形成了鲜明对比，我们预计未来几个月美联储和欧洲央行还将加息25个基点。这种政策分歧应该会继续打压英镑，并使欧元兑英镑继续走高。我们对英镑保持战术中立，但认为风险偏向下行。

【泰国劳动力市场情况可能成为央行转向鸽派的又一理由】野村证券经济学家Charnon Boonnuch和Euben Paracuelles称，泰国劳动力市场自重新开放以来一直在改善，但最近显示增长势头停滞的数据可能会让央行有理由变得更加温和。他们在一份报告中表示，尽管至关重要的旅游业持续复苏，但下半年关键的劳动力市场指标有所走软，野村的指标显示，形势大体保持中性，但并不紧张。这支持了他们的观点，即泰国央行将加息25个基点至1.75%，这是他们对本加息周期的终端利率预测。此外它还支持了另一个观点，即在成本压力也在缓解的情况下，需求侧通胀压力将保持温和。当前野村将泰国2023年核心通胀预测维持在1.4%，而央行的预测为2.5%。央行的利率决定将在稍后公布。

【交易员押注降息已经不远 大举买入受益于利率走低的资产】 押注银行业动荡将导致央行紧缩周期结束的投资者，已经开始买进他们认为将受益于利率走低的资产，并抛售那些不会从利率下跌中获益的资产。一项MSCI全球成长股指数本月上涨3.2%，而被视为高利率时期避险资产的MSCI全球价值股指数下跌4%。二者反差达到了至少1975年以来最大。与此同时，相关数据显示，跟踪短期债券的交易所交易基金（ETF）录得至少六年最大月度资金外流。“联邦基金期货合约暗示美联储加息周期基本已经完成，我们将看到宽松周期在今年下半年开始，”富国银行股票策略主管Christopher Harvey表示。

【博鳌论坛报告：亚洲部分国家债务水平持续上升需重点关注】博鳌亚洲论坛《亚洲经济前景及一体化进程2023年度报告》认为，在亚洲经济体增强抗外部冲击能力上，重点关注亚洲新兴市场和发展中国家与低收入发展中国家普遍面临债务水平持续上升的问题。美欧等发达经济体开启加息周期，大量短期资本加速从亚洲回流美元资产，许多亚洲经济体数次加息导致经济减速是主要原因。中国经济的强劲复苏将为亚洲经济体有效应对外部冲击提供助力。

【方正证券：本轮美联储加息周期基本已到尾声 】方正证券指出，当前美国正处于这样的环境中：1）通胀下行，后续可能会有一定韧性，但不会出现七十年代的大通胀；2）硅谷银行事件带来的风险没有完全消退，但不太可能会演变为金融危机；3）后续经济大概率走弱，美联储在最新经济预测报告中也下调了今明两年的经济增速预期。本轮美联储加息周期基本上已经到了尾声，而美国加息结束对全球的权益资产来说都是一个较为明确的利好信号。

【加息周期终点或近在咫尺 抄底资金回流美股】美国股市结束了动荡的一周，银行业风险仍然是市场焦点。美联储在利率决议的经济展望中下调了增长预期，并警告信贷收紧将产生负面影响，美国财政部部长耶伦召开金融稳定监督委员会临时会议，重申了美国银行业的韧性。市场开始权衡美联储暂停加息的前景，投资者依然对银行业风险传染性有所顾忌，资金流向显示，避险情绪犹存的情况下，抄底资金开始回流市场。（第一财经）

巴克莱：虽然美国经济的强劲增长支撑了墨西哥的GDP，但货币紧缩、政治和干旱阻碍了南美经济的增长。发达经济体的紧缩和最近的金融压力可能会让一些南美国家央行结束加息周期，并允许其他央行开始降息，但降息不会立即开始。

【花旗：现在押注欧洲央行加息周期结束还为时尚早】花旗利率策略师Antoine Gaveau在一份报告中表示，只要经济形势稳定，只要通胀不确定性依然存在，就很难消化欧元区紧缩周期提前结束的情况。“基线情景显然是未来将通胀下滑……但这需要时间才能实现，我们发现很难想象欧洲央行会停止加息周期，除非（经济）下行路径得到确认，”Gaveau表示。在金融冲击没有恶化的情况下，花旗策略师预计，欧洲央行将在5月和6月加息至少25个基点，而第三次加息25个基点仍是一个合理的预期，“但感觉相当遥远，”Gaveau表示。

【银河证券：战略性投资机会来临，黄金进入新一轮牛市】银河证券指出，3月美国银行业危机或将扭转美联储的货币政策，美联储加息周期结束在即，并可能在下半年开启新一轮降息周期。降息进程将引导美国实际利率下滑，驱动金价进入新一轮牛市。从1990年以来的美联储5轮加息周期来看，在本轮加息结束至下轮降息周期开启前，黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。在目前美联储加息结束时机愈发确定且美国经济衰退担忧加剧增强降息预期时，黄金很可能迎来新一轮牛市的起点与战略性的投资机遇。从长周期来看，美元指数或将进入下行大周期，利好金价中长期的上涨。3月金价重拾涨势，目前即将突破2000美元/盎司。金价上涨将拉动黄金采选资源型企业业绩，从历史上看在金价上行阶段黄金板块超额收益明显。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：科技巨头推动大盘反弹 银行股续跌 标普500指数反弹，科技股领涨，在银行业动荡和经济前景不明之际，一些华尔街机构将大型科技公司视为避风港，纳斯达克100指数逼近技术性牛市门槛。标普500指数上涨0.3%，报3948.72点；道指上涨0.2%，报32105.25点；纳指上涨1.0%，报11787.4点。 中概股：金龙中国指数上涨2.9%,创本月以来最大涨幅， 报7029.07点；京东和阿里巴巴对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：短债大幅上扬 市场预计美联储很快停止加息。2年期国债收益率下跌10.37个基点，报3.8330%；5年期国债收益率下跌7.22个基点，报3.4392%；10年期国债收益率下跌0.75个基点，报3.4266%。 三、欧洲股市：市场押注欧洲央行和英国央行将追随美联储在未来几个月中结束加息周期。欧股收盘涨跌不一，斯托克欧洲600指数下跌0.2%，报446.22点；英国富时100指数下跌0.9%，报7,499.60点；法国CAC 40指数上涨0.1%，报7,139.25点；德国DAX指数基本持平，报15,210.39点。 四、大宗商品 ①原油：WTI跌破70美元，市场情绪走弱且美国补充石油储备料缓慢。WTI原油期货下跌1.3%，报69.96美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.0%，报75.91美元/桶。 ②金属：美元指数走低，铜、铝等工业金属普涨。LME期铜上涨1.6%，报9,031.00美元/吨；LME期铝上涨1.7%，报2,326.00美元/吨；LME期锌上涨1.4%，报2,907.00美元/吨。 ③贵金属：黄金上涨，COMEX期金上涨2.4%，报2,013.30美元/盎司；COMEX期银上涨2.1%，报23.2560美元/盎司。

【看图：短线美国国债大幅波动 交易员现在认为美联储加息周期可能已经走完 5月停手的可能超过了继续加息】短线美国国债连续第11个交易日陷入大幅波动，因对经济前景悲观的投资者巩固了美联储今年晚些时候需要降息的看法。互换市场现在表明，美联储当前的加息周期可能已经走完，5月加息25个基点的概率已降至仅为三分之一。尽管美联储主席鲍威尔周三坚称预计不会降息，但交易员们却押注年底前至少会有75个基点的宽松。一度上扬近7个基点的2年期美国国债收益率盘中下跌18个基点至3.75%，波动幅度再次超过20个基点。尾盘收于3.83%，创下年内最低收盘水平。

【市场憧憬加息周期见顶 道指一度飙升逾400点】市场憧憬美联储加息周期快见顶，带动美股早段急升逾400点，地区性银行股走高，纳指亦一度升2.5%，标指升幅亦达1.8%。但大市中段有获利回吐，道指、标普500指数一度转跌。截至收盘，道指初步收涨73点，纳指收涨1.01%，标普500指数收涨0.29%。盘面上，中概股、白银、社交媒体、半导体、黄金板块表现强劲，百货商店、英国银行股、航空公司板块表现疲弱。个股方面，英伟达(NVDA.O)收涨2.7%，实现九连涨，奈飞(NFLX.O)收涨9%；Coinbase(COIN.O)收跌14%，Block(SQ.N)收跌14.8%。

【澳新银行：美元走软将推动大宗商品上涨】澳新银行表示，由于加息预期降低，美元一直在下跌，这可能会推动大宗商品价格上涨。澳新银行在一份报告中表示，近年来，大宗商品和货币之间的关系被疫情和随后的通胀压力颠覆了。不过，随着供应方面的问题目前有所缓解，这种关系可能会重新出现，美元走弱意味着大宗商品价格上涨。“欧洲的能源短缺已经缓解，因此，大宗商品价格与美元的关系应该会在2023年重新出现。”澳新银行补充道，随着美联储加息周期接近尾声，美元应该会继续走弱，本周美元已下跌约1.2%。