【每日债券市场要闻速递（2023-11-06）】 1. 随着融资成本上升，美国国债基差交易的获利能力下降。 2. 美联储卡什卡利：现在判断是否需要再次加息“为时尚早”。 3. 美联储巴尔金乐见就业增长放缓，称做下一次政策决定前还有“很多时间”。 4. 交易员押注加息周期结束，美债收益率创2020年以来最大三天跌幅。 5. 亚投行助力非洲首笔熊猫债落地中国银行间债券市场。 6. 万科2025年到期美元债升至72.3美分。 7. 蓝佛安：将加大工作力度，更好发挥专项债券带动作用。 8. 国家发展改革委部署加快把国债资金落实到符合条件的项目。 9. 上交所：终止审核肥城城投、西安安居建设管理等3家主体债券项目，金额合计80.5亿元。 10. 证监会：全力做好房地产、城投等重点领域风险防控，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重。 11. 中海地产：拟发行不超30亿元公司债券，两个品种票面利率分别为2.90%和3.25%。

【上周五外围市场综述】 一、美国股市：标普500指数创下一年来最大周涨幅，劳动力市场和服务业降温迹象增强了利率见顶的预期。标普500指数上涨0.9%，报4358.34点；道指上涨0.7%，报34061.32点；纳指上涨1.4%，报13478.28点。 中概股：金龙中国指数大涨3.0%, 报6454.85点，创近三周最高，蔚来汽车、京东集团对指数涨幅贡献最大。 二、美国债市：中短期国债领涨，交易员押注加息周期结束。2年期国债收益率下跌15.07个基点，报4.8386%；5年期国债收益率下跌13.04个基点，报4.5036%；10年期国债收益率下跌8.66个基点，报4.5724%；30年期国债收益率下跌3.42个基点，报4.7666%。 三、欧洲股市：欧洲股市创3月以来最大周涨幅，德债创下三年多来最长连涨，受美联储加息周期有望结束的前景提振。斯托克欧洲600指数上涨0.2%，报444.24点；英国富时100指数下跌0.4%，报7,417.73点；法国CAC 40指数下跌0.2%，报7,047.50点；德国DAX指数上涨0.3%，报15,189.25点。 四、大宗商品 ①原油：原油连续第二周下跌，在以哈战争风险溢价消退后，需求疲软的迹象再度浮现。WTI原油期货下跌2.4%，报80.51美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌2.3%，报84.89美元/桶。 ②基本金属：铜价上涨，美国就业数据增强利率见顶预期。LME期铜上涨0.4%，报8,175.50美元/吨；LME期铝上涨1.2%，报2,254.00美元/吨；LME期锌上涨1.9%，报2,524.50美元/吨。 ③贵金属：黄金受就业数据提振，但随着中东局势显露缓解迹象，金价涨幅收窄。COMEX期金上涨0.3%，报1,999.20美元/盎司；COMEX期银上涨1.9%，报23.2850美元/盎司。

【机构调查：华尔街分析师认为金价几乎没有下行空间】本周金价窄幅交投，频繁试探2000美元的心理关口，但未站稳于这一关口上方。贵金属网站Kitco调查显示，对下周的金价表现，散户投资者呈现出与上周相同的看涨情绪，而黄金的表现消除了市场分析师几乎所有的看跌预期，他们目前的定位介于中性和看涨之间。接受调查的15位华尔街分析师中，有9人预计下周金价会走高，只有1名分析师预计会下跌，其余5位对,持中性态度。而在线上调查的701名普通投资者中，446人预计下周金价将上涨，另有157人看跌，98人持中性态度。财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，疲弱的非农就业报告确保美联储加息周期已经结束，即使避险交易减弱，金价仍保持在2000美元附近，这是非常利好的事实。他说，推动金价持续多年上涨的催化剂将是美国利率下降和美元贬值，而这些因素正开始到位。

【交易员押注加息周期结束 美债收益率创2020年以来最大三天跌幅】自从美联储主席鲍威尔及其他官员的鸽派讲话增强利率见顶预期后，30年期国债收益率过去几天累计下跌近40个基点。截止发稿，债市收益率创下2020年初疫情爆发以来最大三天跌幅。NatAlliance Securities国际固定收益主管Andrew Brenner表示：“就业数据远弱于预期，就业报告是证明美联储12月可能按兵不动并开始为明年降息做准备的重要证据。”与此形成鲜明对比的是，越来越多资产管理公司警告，如果经济看起来继续扩张，收益率可能重新测试近期高点。

【机构：非农数据再次证实美联储加息周期已结束】纽约拉扎德首席市场策略师Ronald Temple表示，这是又一个表明通胀放缓的无懈可击的数据。在我看来，美联储加息周期已经结束，此次数据这再次证实了美联储不应再次加息的观点。新增就业岗位为15万个，仍然是一个强劲的数字，但相对于人口增长和稳定的失业率而言，这更符合美国经济的需要。这是一个“幸运数字”，从美联储的角度来看，这是一份非常积极的报告。

【每日投行观点梳理（2023-11-03）】 1. 花旗：预计10月非农就业人数将增长16万。 2. 汇丰：英国央行已结束本轮加息周期。 3. 杰富瑞：英国央行对增长风险的关注暗示不会进一步加息。 4. 潘森宏观：德国失业率将进一步上升。 5. 凯投宏观：英国央行不太可能在2024年底前降息。 6. 三菱日联：英国央行比预期更鹰才能继续支撑英镑走高。 7. 富国银行：预计10月美国招聘速度将放缓。 8. 德商银行：美国10月非农就业人数料新增23万。 9. 道明证券：在非农就业数据公布前做多美国10年期国债。 10. 摩根大通：过剩流动性已从2021年峰值水平减少了大约85%。 11. 荷兰国际银行：10月非农新增就业人数料大幅下降。 12. 丹斯克银行：美国10月非农新增就业人数料回落至18万。 13. 加拿大皇家银行：预计美国10月非农就业人数将增加20.8万。

【美联储加息周期有望结束推动乐观情绪 欧洲股市创7月以来最长连涨纪录】受美联储加息周期有望结束的乐观情绪提振，欧洲股市连续第四天上涨，创下7月以来的最长连涨纪录。斯托克欧洲600指数收盘上涨1.6%，房地产和汽车股涨幅最大。斯托克600房地产指数创下九个月来最大涨幅。“昨天的决定几乎在意料之中。现在的问题是随着美国经济增长放缓，欧洲经济面临衰退，未来几个季度长期债券收益率将下降多快，”Liberum策略师Susana Cruz表示。“虽然我们仍然看到收益率下降带来一些上行空间，但我认为增长担忧，以及我们迄今为止在欧洲看到的糟糕业绩，将在未来六到九个月内拖累股市。”

【汇丰银行：英国央行已结束本轮加息周期】汇丰银行资产管理宏观与投资策略师Hussain Mehdi在一份报告中表示，鉴于英国经济动能正在减弱，劳动力市场状况正在降温，英国央行与美联储和欧洲央行一样，已经结束了本轮加息周期。他表示，“非常严格的政策应该能起到缓和需求的作用”。由于前瞻性指标显示未来经济将进一步放缓和通货紧缩，“我们认为进入2024年后，鸽派可能会开始占据上风”。

【美股盘前消息速递】①美股股指期货周三盘前全线上扬，投资者押注美联储加息周期或将结束。市场焦点转向周五的美国非农就业数据。②截至发稿，道指期货涨0.4%，标普500期指涨0.6%，纳指期货涨0.9%。③德国DAX指数涨1.6%，英国富时100指数涨1.1%，法国CAC40指数涨1.9%，欧洲斯托克50指数涨1.9%。④WTI原油涨1.19%，报81.40美元/桶。布伦特原油涨1.17%，报85.62美元/桶。⑤在美联储公布11月利率决议后进行的最新Markets Live Pulse调查显示，投资者认为，随着美联储接近结束加息，美债的抛售似乎即将结束，与此同时，推动美债走势的核心力量也由货币政策让位给了联邦政府的赤字规模。⑥美国银行的一项反向指标正接近发出“买入”信号。Savita Subramanian等美国银行策略师表示，该指标目前的水平意味着未来12个月标普500指数的价格回报率将达到15.5%。⑦高通盘前涨超3%，第四财季业绩及指引均超预期。⑧爱彼迎盘前跌2.49%，预计夏季旺季后Q4预订增长将放缓。⑨礼来盘前跌近6%，第三季度净亏损5740万美元。

【美联储加息“只说不做” ，人民币汇率企稳反弹获多重助力】11月2日凌晨，美联储如市场预期般，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，这是美联储继9月后，第二次暂停了加息步伐。“这也令华尔街强烈预感到美联储加息周期或已结束。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。尽管美联储点阵图暗示年内还可能加息一次，但华尔街普遍认为美联储在12月加息的概率不到20%。 受此影响，境内外人民币汇率涨跌不一。截至11月2日16时，境外离岸市场人民币兑美元汇率触及7.3326，较前一个交易日上涨18个基点，境内在岸市场人民币兑美元汇率则徘徊在7.3191附近，较前一个交易日微跌18个基点。（21财经）

【每日全球外汇市场要闻速递（11月2日）】 1. 美联储11月议息重点：一致同意维持利率不变，美国Q3经济强劲增长、认为金融状况显著收紧、驳斥再加息会变的更难的观点，未讨论或考虑降息、将谨慎行事，接近结束加息周期、长债收益率上涨或对政策产生影响，但很难量化对加息幅度的影响。 2. 美国财政部将季度发债规模提高90亿美元至1120亿美元，低于预期的1140亿美元，10年期和30年期国债的发售增速放缓；美国财政部打算下一季度逐步增加拍卖规模。 3. 香港金管局：将基准利率保持在5.75%不变；香港金融市场运作平稳有序，港币汇率保持稳定。 4. 央行、外汇局：及时纠偏外汇市场顺周期、单边行为，防范人民币汇率大起大落风险。 5. 中国央行今日逆回购操作实现净回笼2300亿元。 6. 土耳其央行提高部分存款准备金率，预计抽回3500亿土耳其里拉流动性。 7. 据文件草案显示，日本经济刺激计划整体规模将达到37.4万亿日元，其中包括21.8万亿日元的支出。额外预算将为该计划提供13.1万亿日元资金。 8. 巴西将基准贷款利率下调50个基点至12.25%，符合市场预期。该行预计下次将以相同幅度降息。 9. 瑞士央行行长乔丹：不排除未来加息的可能性。当通胀压力增加时，我们毫不犹豫地会再次收紧货币政策。 10. 路透调查：印尼卢比空头头寸创2022年11月以来最高，菲律宾比索空头头寸升至五个月高位，马来西亚林吉特空头头寸为7月中以来最高。

【香港金管局回应美联储议息决定】 据香港金管局官网，美国联邦储备局（美联储）联邦公开市场委员会经过一连两天的会议后，在今天清晨（香港时间）公布维持联邦基金利率目标区间于5.25-5.5厘。美联储往后的议息决定将继续取决于最新经济数据及过去一年多持续加息对经济活动的影响，故美国加息周期是否完结仍有待确定，而高息环境可能会维持一段时间。香港的金融及货币市场运作继续维持畅顺，港元汇率保持稳定，而港元拆息在往后一段日子可能仍会处于较高水平。市民在作出置业、按揭或其他借贷决定时，应小心考虑及管理利率风险。金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。

巴克莱分析师Dainton：美联储不太可能已经结束加息周期。

【一图看懂｜美联储加息脚步二连停，鲍威尔：目前完全没有考虑降息 】当地时间11月1日（周三），美联储公布最新的利率决议，维持基准利率不变。这是6月、9月暂停加息后，本轮加息周期又一次按下暂停键。此前在7月份加息25个基点后，美国联邦基金利率目标区间处于5.25%-5.5%，达到22年来最高。FOMC声明称，将继续缩表计划、重申将评估 “进一步”收紧政策的程度。美联储主席鲍威尔表示，坚决致力于将通胀率恢复到2%的目标。致力于实现具有足够限制性的政策立场。可能需要进一步加息。鉴于其影响，未来将密切监测金融发展情况，委员会正在谨慎进行，继续逐次做出决策。同时，鲍威尔表示，目前完全没有考虑降息，也没有讨论过降息。当前的问题是是否应该进一步加息。一图看懂>>

【昨日今晨重要新闻汇总】 国内新闻： 1. 外交部发言人：中美双方都同意朝着实现旧金山元首会晤共同努力。 2. 国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》。 3. 国家外汇局：吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。 4. 国家金融监督管理总局：推动出台系列制度文件，大力推进金融强国建设。 5. 商务部副部长郭婷婷：将支持境外金融机构在新疆自贸试验区设立银行、保险、证券等金融机构。 6. 证监会：引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排。 7. 央行：2023年三季度末人民币房地产贷款余额53.19万亿元，同比下降0.2%，与8月份持平，增速下滑态势有所企稳。 国际新闻： 1. 美联储11月议息重点：一致同意维持利率不变，美国Q3经济强劲增长、认为金融状况显著收紧、驳斥再加息会变的更难的观点，未讨论或考虑降息、将谨慎行事，接近结束加息周期、长债收益率上涨或对政策产生影响，但很难量化对加息幅度的影响。 2. 美国参议院三项拨款法案获得足够的票数通过。 3. 人口增长加剧住房短缺担忧，加拿大或调整移民目标。 4. 受干旱影响 巴拿马运河再次减少单日通行船只数量上限。 5. 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为1.2%，此前预计为2.3%。 6. 美国财政部将季度发债规模提高90亿美元，市场预期增加110美元。同时将10年期和30年期国债的发售增速放缓。 7. 巴以冲突-以军称已突破哈马斯在加沙地带北部的前线防线、伊朗最高领袖哈梅内伊：应削减对以的石油和商品出口、白宫：未来和现在都没有向加沙驻兵的计划、外国籍人员获准离开加沙。

【美联储FOMC声明及鲍威尔发布会重点内容汇总】 1. 声明概述：一致同意维持利率在5.25%-5.50%区间不变、继续缩表计划、重申将评估“进一步”收紧政策的程度。 2. 利率前景：声明中增加关注“金融状况”收紧、鲍威尔称可能需要进一步加息，将基于进展谨慎推进政策。驳斥暂停后再次加息会很困难的观点。接近结束加息周期，未考虑或讨论过降息。做的太多或太少的风险更双向。点阵图的参考性随时间减弱。 3. 通胀前景：致力于将通胀恢复至2%的目标，通胀有双向风险，降低通胀仍有很长的路要走。工资并非通胀的主要推动因素，未来劳动力市场可能更加重要。 4. 经济前景：美国Q3经济活动以强劲的速度扩张。紧缩的金融和信贷状况或打压经济活动。正关注地缘政治对经济的影响。就业增长有所放缓，但依然强劲。 5. 债市观点：金融状况显著收紧。关注长债收益率的上涨，或对政策产生影响。加息预期并没有导致长债收益率上升。尚不清楚这相当于多大幅度的加息。 6. 市场反应：声明公布到鲍威尔讲话结束期间，黄金先跌后涨基本收复跌幅、纳指整体拉升至1.7%、美债2y10y倒挂幅度收窄至18BP。 7. 最新预期：截至发稿，利率期货预期12月加息的概率为19%，到明年6月会有一次完整的降息，总体加息押注较此前减少。

【鲍威尔11月1日新闻发布会要点总结】 1、利率政策：美联储的政策立场具有限制性，这正对美国经济构成下行压力，这将一直持续至“相信美国通胀处于朝着2%目标回落”的路径上。如果（经济活动/劳动力需求）放缓，将让FOMC对是否还需加息具有更好的感知力。 （本轮加息周期内）紧缩的效果尚未完全显现出来。现在正看到美联储在2022年加息的效果。 2、资产负债表：FOMC并没有考虑调整缩表的速度。 3、通胀：少数几个月的通胀数据良好，这仅仅是一个开始而已。不相信美联储已经达到通胀率（有望）回落至2%的立场。抗击高通胀将接连取得进展，但这个过程将是崎岖不平的。美联储正处于抗击高通胀问题取得更多进展的轨道上。通胀预期“处于良好的状态”，面临控制通胀预期上升这个风险。当前的通胀风险更加具有两面性。美联储可能低估了家庭债务问题的形势。 4、就业市场：名义薪资增速表明（就业市场）出现某些缓和迹象。过去18个月，薪资增速已经显著放缓。劳动力需求仍然超过可以获得的供应。移民等（劳动力）供给侧改善，正给美国经济带来帮助。 整体经济形势：美国经济的韧性让人感到意外。实际经济活动高于潜在GDP的证据可能保障美联储（再次）加息。 5、市场利率：金融条件已经显著收紧。美联储留意长端美国国债收益率上升，这不仅仅体现出市场对美联储加息的预期。 6、金融稳定性：美国的）银行系统“相当具有韧性”。没理由认为，美联储加息行动正在改变银行业的形势。 地缘政治：全球地缘政治局势肯定偏高。FOMC正追踪地缘政治构成的经济影响。油价尚未显著地体现出这一轮巴以冲突（的影响）。不清楚中东冲突是否会造成严重的经济影响。 7、财政可持续性：美国政府停摆是一种潜在的风险来源。

美联储主席鲍威尔：我们在这次加息周期中取得了很大进展，我们接近周期结束。

【一图看懂：接下来将是长期美债跑赢美股的时候了？】美联储本周三料将连续第二次议息会议宣布维持利率在5.25%-5.50%的高位不变。与此同时，市场主流预测也开始认为，到明年1月美联储再加息的几率也只有约三成。那么，假如本轮加息周期的峰值真的已经到来，在未来美国联邦基金利率长期保持在现有高位的背景下，会发生什么呢？上世界九十年代以来的规律似乎预示，长期美债可能有望跑赢美股。下图绿线为标普500指数和30年期美国国债的强弱对比。绿线上升则股市在这一阶段击败债市，绿线下降则债市击败股市。

【天宏锂电：2024年，全球市场整体订单预计将继续低靡一段时间】 天宏锂电近日接受机构调研时表示，2024年，全球市场整体订单预计将继续低靡一段时间，待国外客户的库存出清，会有一波备货订单，但是订单总量会小于过去。欧美通货膨胀经过2023年一整年的调整，预计也将逐渐走稳，随着加息周期的结束，终端消费将缓慢恢复。地缘冲突的情况如果能够不再扩大，营商环境将会逐步稳定。国内的经济环境持续向好，助力企业的政策步步紧扣。管理层对2024年充满信心，随着新产品的研发持续产出，新的订单也会纷至沓来。在稳住助力车大、中、小客户订单的同时，工业类叉车、电摩、工商储等在明年都还有较大的增长空间，公司会将全部精力投入到产品研发、生产及市场开拓中，力争2024年在营收、净利润方面踏上一个新的台阶。