【欧洲央行或已进入其历史性加息周期的最后阶段】经济学家和市场普遍预计，欧洲央行将把存款利率上调25个基点，至3.5%，而他们所关注的是，在通胀率仍是2%目标的三倍的情况下，官员们预计还会将借贷成本提高多少。当前分析师和投资者一致认为，下个月将是最后一次加息，使自去年7月以来的货币紧缩政策幅度达到425个基点。许多政策制定者亦暗示，他们可能会支持这种情况。不过不能排除央行可能会在9月的会议上加息，尤其是如果最新的季度预测显示通胀将持续更长时间的话。然而若是在这个时间点上做出相关承诺，对市场来说将是一个意外。

【黄金概念股震荡走低 山东黄金跌超5%】山东黄金、盛达资源、赤峰黄金跌超5%，中金黄金、四川黄金、银泰黄金、西部黄金等跟跌。消息面上，美联储公布6月暂停加息，但市场人士普遍认为美联储的加息周期仍未结束，短期内黄金白银行情整体仍受到加息的困扰。

【瑞典北欧斯安银行：美联储7月不加息的门槛很高】美联储如期维持利率不变，但在该行的预测和主席鲍威尔的讲话中，都发出了今年将进一步加息的强烈信号。如果经济放缓符合我们的预期，美联储可能会比目前预计的更早停止加息，但7月份不加息的门槛很高。在美联储今日公布利率之前，我们的预测是美联储在5.00-5.25%的水平已经结束了加息周期，下一步将是在2023年底降息。但对7月份加息的强劲指引意味着我们可能不得不提高这一预测。

【评论：美联储保持鹰派令投资者感到意外】CFRA研究公司首席投资策略师Sam Stovall表示，市场已经出现抛售，因为投资者担心，从现在到今年年底，美联储至少还会有两次加息，而不会降息。一些人原本预计美联储本月会暂停加息，并且再也不会再加息，因为利率已经足够高了。而其他人则认为他们会在这次会议上暂停，但可能会在7月份再加息一次，然后就结束加息周期。然而，自上次会议以来，FOMC成员似乎变得更“鹰”了，我认为这让投资者感到意外。

【美联储宣布维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变】美联储宣布本次会议不加息，维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%不变，这是美联储自去年3月以来累计加息十次后首次暂停加息。自去年开启加息周期以来，美联储连续加息了10次，累计加息幅度达500个基点，联邦基准利率也从0%-0.25%上升至5%-5.25%。

【全球央行加息周期似乎还未结束？】 1. 6月6日澳洲联储利率决议——澳洲联储意外加息25个基点，并表明可能需要进一步收紧货币政策，或至少还有一次加息。 2. 6月7日加拿大央行利率决议——加拿大央行意外重启加息，加息25个基点，此前连续4个月按兵不动，7月或再次加息。 3. 6月15日美联储利率决议——美联储料将“跳过”加息，但提供鹰派指引，为7月加息打开大门，点阵图预期将是关键。 4. 6月15日欧洲央行利率决议——欧洲央行料将加息25个基点，或表明计划进一步加息，但不太可能提供强有力的政策指引。 5. 6月16日日本央行利率决议——日本央行料按兵不动，不会对其超宽松政策做出任何调整，但也需警惕其出其不意的行动。 6. 6月22日英国央行利率决议——英国央行料加息25个基点，货币政策报告料上调工资增长预期，以便8月再加息25个基点。 7. 6月22日印尼央行利率决议——印尼央行料今年剩余时间将维持利率在5.75%不变，从2024年第一季度开始降息100个基点。 8. 6月22日瑞士央行利率决议——瑞士央行料加息至少25个基点，此后的进一步加息可能有限，因通胀放缓程度超央行预期。 9. 6月22日挪威央行利率决议——挪威央行或加息50个基点，当前市场定价概率为30%，利率可能在9月达到4.25%的峰值。 10. 6月23日墨西哥央行利率决议——墨西哥央行料在未来两次会议上继续维持利率不变，9月会议是否调整仍待观察。 11. 6月29日瑞典央行利率决议——瑞典央行料加息25个基点，因通胀再次超过预期，9月或将再次加息25个基点至4.0%。

瑞银分析师：美国5月通胀放缓为美联储暂停加息周期提供空间，不过，数据不足以让美联储宣布加息周期就此结束，这意味着美联储料将发出未来进一步收紧政策的信号。

【美联储再次讨论加息 美元霸权向全球转嫁危机】美国联邦储备委员会于当地时间6月13日至14日召开货币政策会议，讨论是否继续加息。自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已经10次加息，累计加息幅度达500个基点，当前联邦基金利率目标区间为5%至5.25%。美联储以40年来最迅猛的加息节奏，引发全球金融市场波动，多国本币贬值、输入型通胀高企。分析人士指出，美国通过加息，将自己目前面临的困境及未来可能发生的危机转嫁给了全世界。（央视新闻）

【美联储召开货币政策会议，讨论是否继续加息】美国联邦储备委员会于当地时间6月13日至14日召开货币政策会议，讨论是否继续加息。自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已经10次加息，累计加息幅度达500个基点，当前联邦基金利率目标区间为5%至5.25%。如此“陡峭”的加息幅度是自上世纪80年代初“沃尔克时刻”以来最大幅度的集中加息。

【市场分析：鲍威尔将暗示7月份加息的可能性很高】市场预计美联储准备暂停加息，同时保持紧缩倾向，暗示最早可能在下个月恢复加息。鲍威尔已经暗示，美联储官员更愿意等待，以评估过去加息对经济的影响，以及最近银行破产对信贷状况的影响。然而，由于通胀率仍是央行目标的两倍多，委员会可能会强调，它保留在7月或9月再次加息的可能性。Point72的前美联储研究员DeanMaki表示：“对于鲍威尔来说，他将面临一个更加棘手的新闻发布会，我认为他的目标是提醒市场，7月份加息的可能性相当高。”Anna Wong等机构分析师表示，美联储可能会维持利率不变，这是自2022年3月开始加息周期以来的首次。鲍威尔和其他官员可能会将这一决定定性为“鹰派跳过”，保持在7月的会议上加息的倾向。

【看图 | 华尔街大多同意美联储将暂停加息 为15个月内首次 花旗认为美联储会加息】美联储政策制定者料将在15个月内首次暂不加息，但保持紧缩的倾向，并会暗示最快可能在7月恢复加息。联储会可能会在6月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议上（周三）维持利率不变，这将是自2022年3月开始加息周期以来的首次。虽然华尔街大多同意美联储将暂停加息，但花旗集团和华盛顿LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家预测，美联储6月会加息。

【桑坦德银行：通胀数据符合预期 美联储将暂停加息】桑坦德银行的Stephen Stanley表示，通胀数据基本符合预期，不应改变美联储维持利率不变的倾向。他表示，美国联邦公开市场委员会（FOMC）在近一个月前就决定在6月份按兵不动。除非出现一些疯狂的发展，否则预计FOMC将在7月份再次加息。他补充称，7月份的紧缩将结束加息周期，但如果通胀未能降温，不排除今年晚些时候进一步加息的可能性。Stanley预计住房成本将继续放缓，但“道路应该是平缓而不是陡峭的”。

【加息或已导致新西兰进入衰退，被迫继续加息的可能性仍存】调查发现，新西兰联储大举加息，可能导致该国经济在第一季进入技术性衰退，这为指标利率可能已经见顶的观点提供了支持。对13位经济学家的调查显示，新西兰3月当季GDP预计下滑0.1%，不及新西兰联储预测的增长0.3%。由于新西兰经济在去年第四季度萎缩0.6%，这意味着该国进入技术性衰退，即连续两个季度出现负增长。新西兰联储上个月将利率提高25个基点，达到5.5%的逾14年高位，并暗示政策紧缩已经完成，从而结束自1999年以来最激进的加息周期。然而，少数经济学家认为，移民数量达到历史高位和旅游业回暖对经济的推动，可能会迫使央行采取更多措施。市场仍认为，10月底之前再度加息25个基点的可能性有50%。

【美国银行CEO：美联储可能暂停降息，但不会宣称加息周期已经完成】据报道，美国银行CEO Moynihan表示，美国资本市场将重回正轨并保持开放；预计美联储近期将维持利率水平不变，然后在2024年开始降息；美联储可能暂停降息，但不会宣称加息周期已经完成。

【美国银行CEO：美联储可能暂停降息 但不会宣称加息周期已经完成】美国银行CEO Moynihan表示，美国资本市场将重回正轨并保持开放；预计美联储近期将维持利率水平不变，然后在2024年开始降息；美联储可能暂停降息，但不会宣称加息周期已经完成。

【上周五外围市场综述】 一、美国股市：迈入技术性牛市的标普500指数上周五延续涨势，在市场押注美联储即将结束加息周期的心态下，科技板块走高。特斯拉上涨逾4%。标普500指数上涨0.1%，报4298.86点；道指上涨0.1%，报33876.78点；纳指上涨0.2%，报13259.14点。 中概股：金龙中国指数上周五上涨0.3%, 报6687.78点，收于4月20日以来最高，携程和拼多多对指数上涨贡献最大。 二、美国债市：国债上周五涨跌互见，2s10s和5s30s收益率差收盘接近日内低点。2年期国债收益率上涨8.09个基点，报4.5956%；5年期国债收益率上涨5.47个基点，报3.9128%；10年期国债收益率上涨2.15个基点，报3.7394%；30年期国债收益率下跌0.73个基点，报3.8804%。 三、欧洲股市：斯托克欧洲600指数下跌0.1%，报460.01点；英国富时100指数下跌0.5%，报7,562.36点；法国CAC 40指数下跌0.1%，报7,213.14点；德国DAX指数下跌0.3%，报15,949.84点。 四、大宗商品 ①原油：WTI上周累计下跌2%，尽管沙特单方面承诺减产，但需求担忧继续主导市场情绪。WTI原油期货下跌1.6%，报70.17美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.5%，报74.79美元/桶。 ②基本金属：亚洲库存大幅下降推动铜价连续第二周走高，尽管对需求前景的担忧仍存，但现货市场供应趋紧。LME期铜上涨0.3%，报8,371.50美元/吨；LME期铝上涨0.6%，报2,268.00美元/吨；LME期锌下跌0.2%，报2,404.50美元/吨；COMEX期铜下跌0.2%，报3.7890美元/磅。 ③贵金属：期金上周五小幅下跌，COMEX期金下跌0.1%，报1,977.20美元/盎司；COMEX期银上涨0.3%，报24.4100美元/盎司。

【摩根大通首席投资官：当前市场让我想起了08年危机到来前的那段“虚假平静”】摩根大通首席投资官鲍勃近日表示，目前的市场让其想起了08年金融危机时的那个欺骗性的平静时刻。当时和现在一样，投资者担心美国银行的稳定性，今年摩根大通收购了第一共和银行，而在08年3月，摩根大通接管了投资银行贝尔斯登。虽然包括摩根大通CEO戴蒙的等人一直表示，更高的利率、美联储债券购买计划逆转以及海外动荡可能构成一个潜在危险组合。但美国经济保持出乎意料地强劲导致一些人称其为“新牛市”的开始。鲍勃接受采访时表示，接下来几个月只是风暴前的平静。他表示，在自1980年以来的加息周期中，衰退平均在美联储最后一次加息后13个月开始。而美联储最近一次加息发生在五月。在美联储加息结束后的那个模糊时期，经济不会处于衰退中，看起来像是软着陆，因为经济仍在增长，但我非常有把握，在一年后我们将正式进入衰退期。

【科技股推动标普500指数进一步进入牛市】科技股周五继续上涨，推动标普500指数进一步进入牛市区间，而美元则创下两个月来最大单周跌幅，因投资者押注美联储即将结束加息周期。在科技股近期上涨之后，标普500指数目前已从去年10月的低点上涨了20%以上，这是进入牛市的标志。不过，分析师警告称，在下周两家央行宣布利率决议之前，涨势可能会停滞。花旗集团美国股票交易策略主管Stuart Kaiser表示，他们对科技股交易感到有些不安。市场增长稀缺，且市场愿意为这种稀缺的增长支付溢价。但对投资者来说，争论的焦点应该在于，怎样才能让市场反弹“变得更持久、更可持续一些”。

【德商银行：市场或不得不降低对英国央行的利率预期并令英镑承压】当前欧元兑英镑EUR/GBP在0.86附近的区间交易。德商银行经济学家们表示，英国将于下周二公布官方劳动力市场数据。不过，这是否真的会给未来带来更多的确定性还有待商榷。这意味着英国央行将可能继续担心工资-物价出现螺旋式上升，并继续认为有必要加息。这或会暂时支撑英镑，但由于利率预期已经走出很远了，目前英镑的上行潜力应该有限。他们认为，英国央行加息至年底前的可能性较小，因为他们预计通胀率在未来几个月将更加明显地放缓，这将为英国央行提供在更早的时间点结束加息周期的空间。同时这意味着市场将不得不降低其对英国央行的利率预期，届时英镑将面临下行压力。

【美债收益率曲线预测之父：美国经济衰退可能性在上升】杜克大学金融学教授Campbell Harvey表示，鉴于美联储已经将利率推高到足以让经济停滞的水平，美国经济下滑的可能性正在上升。Harvey以将收益率曲线作为预示经济衰退的指标而闻名。兼任Research Affiliates研究主管的Harvey在一份新报告中写道，经济软着陆的可能性已经让位于经济收缩风险的上升。他认为，美联储加息周期的损害已经造成，但许多投资者和经济学家目前正带着乐观的眼光看待现状。Harvey对收益率曲线的研究在华尔街备受推崇。他的研究表明，几十年来，美国经济衰退前都会出现3个月期国债收益率高于10年期国债收益率的收益率曲线倒挂。1968年以来全部八次经济衰退都出现过这种倒挂。他表示，目前的倒挂是对企业和消费者的警告，经济下滑可能即将到来。