【路透调查：加拿大央行本周三料加息25个基点以抑制顽固通胀】在路透调查的24名分析师中，有20名预计加拿大央行将在本周三的会议上再加息25个基点，然后维持到2024年。分析师称，经济数据显示加拿大经济增长强劲、劳动力市场持续紧张以及潜在通胀仍然高企。在按兵不动五个月之后，加拿大央行6月将利率上调至22年高点4.75%，称货币政策限制力度不够。该行当时表示，进一步举措将取决于经济数据。尽管目前总体通胀率已比去年的峰值8.1%腰斩逾半，但央行的核心指标--三个月年化通胀率仅略有下降。分析师Andrew Grantham表示：“利率已经达到甚至高于正常加息周期的水平。此后的任何举措都应该是微调政策并应对最新数据。”

【经合组织首席经济学家：欧洲央行面临何时停止加息这一艰巨任务】经合组织首席经济学家ClareLombardelli表示，欧洲央行正面临着一项艰难的工作，即决定何时停止加息，因为自上一轮加息周期以来的结构性变化让央行难以评估对实体经济的影响，这让经济前景变得模糊。“货币政策的传导非常不确定，很难判断影响以及这种影响的最大值是什么时候。”欧洲目前面临的挑战尤其巨大，因为尽管整体通胀指标正在下降，但剔除能源等波动性因素后的核心价格压力仍相当强劲。这是政策制定者争论的一个关键点。欧洲央行副行长金多斯上周表示，多数基础价格指标“已开始显示出一些走软的迹象”，但鹰派管委内格尔坚称，潜在的通胀仍是一个令人担忧的问题。

【上半年港股IPO募资178亿港元 专家：下半年还将保持活跃】港交所数据显示，上半年，港股市场IPO募资总额为178亿港元；新增上市公司33家，同比增加19.23%。另据IPO募资总额为178亿港元，同比下滑9.91%。其中，募资超过1亿美元（约7.85亿港元）的IPO项目仅有6家，大部分为中小型项目。公开数据显示，上半年在港交所披露的已递交上市申请的企业达138家，且第二季度平均每宗IPO交易规模超过一季度一倍以上。展望下半年港股IPO趋势，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，国内宏观经济复苏对港股市场构成基本支撑，叠加美联储加息周期接近尾声，外围扰动因素逐步消退，港股有望企稳回升。同时，香港具有较大的地理优势，与内地联系更加紧密，随着互联互通制度不断优化，港股市场流动性将得到持续改善，港股IPO还将保持活跃。 (证券日报)

【世界黄金协会：黄金有助于改善防御性投资策略】7月6日，世界黄金协会（WGC）发布年中黄金市场展望报告，分析了下半年多重情境假设下的黄金市场前景。总体而言，黄金有助于改善防御性投资策略。报告表示，如果预期中的美国经济轻度衰退成为现实，则上半年表现强劲的黄金有可能在下半年趋于平稳。在这种情况下，疲软的美元和稳定的利率将为黄金提供助力，不过通胀降温带来的下行压力会使受黄金承压。从历史上看，黄金在央行暂停加息周期中的月回报率往往高于平均水平。

【荷兰合作银行：美联储在7月后再一次加息的可能性很低】荷兰合作银行的经济学家表示，美联储6月会议纪要显示，一些与会者实际上希望加息。与此相反，美联储主席鲍威尔在6月议息会议后的记者招待会上表示，他希望以更温和的速度加息。美联储官员似乎不太相信美联储对经济衰退的预测。还是说，这是来自FOMC的压力？最后，为了表现出谨慎的态度，美联储6月的会议纪要没有使用“跳过”或“暂停”等词语。所以，不管六月的会议发生了什么，它既不是跳过，也不是暂停。该行经济学家表示，展望未来，只要鲍威尔坚持在加息周期中保持更温和的步伐，他们就继续对美联储会在7月之后进行第二次加息持怀疑态度。

【看图：利率高企推升储油成本 原油市场正在加息周期中悄然改变】油价2023年以来下跌了10%，令一些分析师和交易员高达三位数的油价预期受挫。全球许多央行几十年来的最大力度加息周期对石油需求构成明显拖累，并且也同时促使交易员卖出已持有的头寸。在俄罗斯和伊朗原油出口激增之际，这也导致市场的短期供应增加。不过现如今，由于OPEC+减产以及利率水平仍旧高企，库存正开始显示出下降迹象。资金成本上升导致储油罐中的原油规模减少，一些多头目前认为市场正在接近临界点，可能会推动原油价格上涨。

【美股盘前消息速递】①经济复苏乏力迹象打击风险人气，欧股承压，美股期货走低，债市获得追捧，美元、黄金基本持稳。交易员今日等待美联储会议纪要，不过更为重要的则是周五的美国非农就业报告。②截至发稿，道指期货跌0.5%，标普500期指跌0.6%，纳指期货跌0.7%。③德国DAX指数跌0.5%，英国富时100指数跌0.5%，法国CAC40指数跌0.6%，欧洲斯托克50指数跌0.7%。④周三晚些时候，交易员将关注美联储上次政策会议的纪要。美联储官员在连续10次加息后暂停了加息周期，但预计今年还会有两次加息，这让华尔街感到困惑。⑤标普与道指相关性接近历史低点，专家警告：是危不是机！⑥泡沫预言家”格兰瑟姆：股市和房地产“超级泡沫”终将破裂。⑦BMO：科技股和银行股或助力标普500今年再创新高。⑧加密货币股盘前走低，MicroStrategy跌2.5%，Coinbase跌近3%，Riot Platform跌3.75%。⑨Rivian盘前涨超6%，将首次在欧洲交付其电动汽车。

【美联储政策引发市场分歧，会议纪要或提供线索】尽管通胀降温速度低于预期，但美联储在连续加息10次后暂停了加息。与此同时，政策制定者预计今年还会有两次加息，超出市场预期，这一令人困惑的结果促使投资者寻求答案。美国全国人寿保险公司首席经济学家Kathy Bostjancic表示，美联储和鲍威尔“传递了一个混乱的信息，这反映了委员会中鹰派和鸽派之间的一种尴尬的妥协。会议纪要可能会对此提供一些见解，但可能只是重复鲍威尔提供的尴尬解释。”货币政策分析公司LH Meyer经济学家Derek Tang表示，会议纪要可能会强化市场对7月加息的预期。“7月加息不是板上钉钉的事，但可能性相当大，因为如果他们不连续两次加息，就很难断言加息周期还在。”不过，预计会议纪要将尽可能保持灵活性：峰值利率可能更高，对（维持利率不变）适当时机的观点也很广泛。

【银河证券：目前黄金板块估值处于金价即将进入中期上涨之际可布局的安全位置】中国银河证券研报表示，2023年下半年美国通胀、就业市场、经济增长将继续下滑，美联储加息进入尾声，并有望在2023Q3结束加息周期，而2023Q4美国经济衰退风险加强或将会打开市场对于美联储2024年开启降息的预期，从而导致美债名义利率下行，引导美国实际利率下降，叠加新国际货币体系美元信用受损下美元或将进入新的下行大周期，以及2024年美联储或将启动新一轮降息周期，驱动黄金价格进入中期上涨行情。随着金价的逐步抬升，下半年黄金板块业绩有望更具弹性的释放，而目前A股黄金板块估值处于金价即将进入中期上涨之际可布局的安全位置。

【中行研究院：下半年我国消费料保持温和修复，房地产市场或探底恢复】7月3日晚间，中国银行研究院发布《2023年三季度经济金融展望报告》展望下半年中国经济金融形势，《报告》认为，在促消费政策、服务消费加快释放的带动下，消费有望保持温和修复，基建投资将继续较快增长，高技术产业投资对投资增长带来支撑，房地产市场有望逐步探底恢复。展望三季度，全球服务业和制造业复苏分化将持续，全球流动性持续收紧将对投融资、居民消费和经济增长带来较大影响。美欧加息周期即将迎来拐点，全球美元债券违约潮预计延续，能源市场仍存不确定性，股市或维持震荡格局。（中证报）

【澳新银行：强劲的数据将使美联储在短期内保持鹰派立场，金价将盘整】澳新银行经济学家表示，美联储在下次会议上暂停加息的可能性有所上升，但强劲的经济活动将使美联储在短期内保持鹰派立场，这可能会导致金价盘整。尽管如此，美联储可能会在2023年下半年结束其加息周期，这对金价是中长期的结构性支撑。此外，美元恢复下行趋势的前景将是另一个有利因素。

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：主要股指无视经济数据预警收高，特斯拉在公布创纪录的季度销售后收涨6.9%。标普500指数上涨0.1%，报4455.59点；道指基本持平，报34418.47点；纳指上涨0.2%，报13816.77点。 中概股：金龙中国指数上涨2.1%, 报6696.68点，百度、拼多多对指数贡献最大。 二、美国债市：国债下跌，2年期和10年期国债收益率倒挂程度一度接近数十年来最大。2年期国债收益率上涨4.04个基点，报4.9358%；5年期国债收益率上涨3.18个基点，报4.1874%；10年期国债收益率上涨1.78个基点，报3.8545%。 三、欧洲股市：欧股收跌，斯托克欧洲600指数下跌0.2%，报460.98点；英国富时100指数下跌0.1%，报7,527.26点；法国CAC 40指数下跌0.2%，报7,386.70点；德国DAX指数下跌0.4%，报16,081.04点。 四、大宗商品 ①原油：油价小幅下跌，抹去了沙特承诺将自愿减产再延长一个月带来的短暂上涨。WTI原油期货下跌1.2%，报69.79美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌1.0%，报74.65美元/桶。 ②基本金属：铜价走高，虽然库存增加，但美国经济数据不佳增强了加息周期即将结束的乐观预期。LME期铜上涨1.0%，报8,398.00美元/吨；LME期铝上涨0.3%，报2,157.50美元/吨；LME期锌下跌1.0%，报2,365.00美元/吨。 ③贵金属：金价持稳，COMEX期金基本持平，报1,929.50美元/盎司；COMEX期银上涨0.4%，报23.1120美元/盎司。

【证券日报：业界预计人民币汇率下半年或重回升值通道】证券日报刊文称，展望下半年人民币汇率走势，业界普遍认为，短期看，人民币汇率或仍有所承压，但下半年重回升值通道为大概率事件。仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示，发达经济体的加息周期可能给其自身带来越来越大的压力，并给人民币汇率在未来一段时间的升值带来支持；美国金融市场风险可能给美联储加息周期带来一定不确定性，也可能给未来人民币汇率回升带来一定的支持。拉长周期来看，人民币汇率升值也有基础。招商宏观张静静团队在其研报中分析称，一旦美元进入贬值周期，人民币汇率相对美元升值就是大概率。基于国际收支分析框架展望人民币汇率，中信证券首席经济学家明明认为，人民币汇率有望逐步企稳甚至重回升值通道。对于稳外汇央行还有哪些工具，中信证券宏观经济首席分析师程强在研报中分析称，央行的货币政策工具箱储备较为充足，大致可以分为如下四类，影响程度逐步递增：一是公开喊话，二是外汇存款准备金、外汇风险准备金、离岸央票等工具，三是逆周期因子，四是动用官方外汇储备干预。

【凯投宏观：瑞士通胀有所回落，但央行担忧仍未消退】凯投宏观欧洲经济学家Adrian Prettejohn表示，瑞士6月份通胀年率从5月份的2.2%降至1.7%，与市场普遍预期基本一致，但高于瑞士央行在上次会议上预测的1.5%，这表明瑞士央行还不会停止加息周期。他表示，政策制定者强调了他们认为第二轮通胀风险正在积聚的担忧，而尽管数据处于瑞士央行的目标区间内，但一个月的数据将无助于消除这些担忧。他补充称，瑞士央行9月份可能会最后一次加息25个基点。

【国金证券：中美股市分化将弥合 TMT短期调整不足为惧】国金证券发布研究报告称，市场对国内基本面担忧过度，中美股市分化将弥合。如果当前是美联储加息周期尾声，中国经济底部恢复，美国经济高位持续回落的背景下，中美利差将逐步收窄。在此背景下，人民币汇率贬值将转为升值，中美股市分化也将弥合。该行认为TMT是未来2-3年A股市场主线。从历史经验来看，长期主线在短期大幅调整的风险主要来自市场风险，4月底和5月初TMT短期调整仍伴随大盘指数冲高，当前大盘指数不存在明显下行风险，TMT短期调整同样不足为惧。

【荷兰国际：紧张的劳动力市场无助于欧洲央行对抗通胀】荷兰国际高级经济学家Bert Colijn表示，由于失业率在5月份保持在历史低点，劳动力市场依然火热。尽管出现了职位空置率超过峰值的降温迹象，但他说，对欧洲央行来说，这意味着薪资持续高增长的风险仍然存在，这是它尚未暂停加息周期的一个重要原因。不过，他补充称，其它前瞻性通胀指标看起来较为温和，价格预期环比下降，工资以外的成本压力迅速下降。

美国SOFR期货溢价成交量激增，交易员们将美联储本轮加息周期结束之后首次降息的时间预期从2023年推迟至2024年。

【日元疲弱或只为一时，长远或带来央行政策转向及汇率走强】尽管近期日元疲软，但日本政策制定者和商界领袖对近期日元贬值的看法似比去年政府出手干预时要乐观，表明他们认为日元疲软只是暂时的。当前，日元兑美元在近8个月低点，兑欧元也处于15年来的最低水平。一个关键因素是，人们认为各国央行更接近加息周期的尾声。虽然尚不清楚美联储等央行何时会停止加息，但这一观点帮助缓解了人们对日本正陷入日元“自由落体”的担忧。如果日元长期小幅疲软，有助于日本央行提振经济增长，实现通胀目标，并最终令过去10年的超宽松货币政策转向，那么长远看反而为日元走强奠定基础。伊藤忠研究所首席经济学家Atsushi Takeda表示，日元压力不会增加太多，美联储接近达到峰值利率，日元当前的下跌势头与去年不同。

【利率担忧盖过基本面 油市前景继续承压】市场目前对高利率将拖累全球经济增长的担忧似乎在重新抬头，这盖过了石油市场本身的供需趋势，油价也应声下跌。几位政策制定者上周在利率问题上发表了强硬言论，拉加德周二说，欧洲央行可能无法在短期内宣布其历史性的加息周期结束。有助于衡量石油市场强弱的关键时间价差周二进一步跌至看跌的正价差结构，表明供应持续过剩。更广泛的说，期货自5月初以来便一直难以找到方向。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒•汉森表示：纽约原油期货仍有望迎来自2019年以来的首次连续季度下跌，部分原因是美联储激进的货币紧缩政策带来的不利因素，及俄罗斯强劲的原油出口增加了油价压力。

【欧洲央行管委：绝不会在2024年上半年降息】欧洲央行管委卡扎克斯：绝不会在2024年上半年降息。暂停加息并不意味着停止加息周期。国内因素对通胀的影响日益重要。最好谨慎地逐次加息。目前为止，欧洲央行缩表计划进展顺利。