【联博资产管理：美国加息周期长短可能比利率在哪里见顶更重要】联博发达市场经济研究主管埃里克•维诺格拉德表示，美联储维持利率高位的时间长度，比利率终端水平更为重要。他在一份报告中表示：“更长时间比更高水平更重要。”他说：“我的观点是，在美联储下次会议之前，我们将看到更多的反通胀和劳动力市场的疲软，从而使委员会在9月及之后保持利率不变。”不过，进一步加息的可能性仍然存在。

【金价持续上行 美联储加息周期将尽？】美联储如期加息25基点，金价持续上行，刷新一周高位。美联储政策声明中为再次加息留下了空间，利率前景究竟如何？金价趋势又将如何？工商银行贵金属策略分析主管徐铨翰分析认为，美国通胀仍有反复，年内降息难有空间。金价维持高位盘整，目前并非最佳入场时机。（第一财经）

【鹏华基金固收团队：下半年把握股债双重机遇】鹏华基金混合资产投资部总经理助理汪坤在鹏华安享一年持有期季报中指出，国内宏观经济预期有可能出现明显的改善，当前国内股票相对于债券处于更加有性价比的位置，叠加下半年联储加息周期趋于尾声，股票市场处于底部区域，下半年会有更多的机会。展望债券市场，汪坤表示，当前债券市场定价已经趋于合理，但由于经济内生动能的修复依然需要时间，因此对整体债券市场依然保持乐观，但是更多从久期策略转为杠杆策略。（中证报）

【野村证券：欧洲央行指引可能出现调整，但料不会预先承诺进一步加息】野村证券指出，预计欧洲央行将在此次会议最后一次将所有利率上调25个基点。我们认为指引可能会改变，以便在必要时保留进一步加息的选择权。然而，欧洲央行料不会预先承诺进一步加息，行长拉加德可能会强调对数据的依赖。我们认为到9月份时，届时的数据将证明欧洲央行有理由结束加息周期，并维持利率不变直到开始降息，最早可能在明年第四季度开始降息。预计周四和周五的市场波动可能会加剧，尤其是欧洲央行在会议期间还无法获得将于周五公布的通胀数据。因此我们认为，如果国家层面的通胀数据出现重大意外，欧洲央行在会议后的表态可能会迅速转变。

【机构：多数亚洲货币在美联储即将结束加息的预测下走强】多数亚洲货币兑美元在早盘走强，因市场猜测美联储的加息周期可能结束，这将削弱美国固定收益资产的吸引力和对美元的需求。CBA的高级经济学家和高级货币策略师Kristina Clifton在一份报告中表示，美联储的紧缩周期可能已经结束，并指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）如人们普遍预期的那样提高了利率，并表示未来的加息将“取决于数据”。Clifton补充称，市场似乎普遍认为美联储的紧缩周期已经结束，目前市场只消化了再收紧11个基点的预期。

【一图看懂｜美联储加息25基点至22年来高位，本轮加息周期迎休止符？】美联储公布最新利率决议，再次将基准利率上调25个基点至5.25%至5.5%区间，当前利率水平为2001年来的最高水平。美联储主席鲍威尔表示，美联储今年不会降息。一图看懂>>

【银河证券：IMF对美欧展望更乐观，但要警惕经济韧性下紧缩周期延长及相应风险】与世界银行展望中的2.1%和彭博调查市场预期的2.6%的增速相比，IMF对全年增长3.0%的预测更加乐观。主要机构均认可了美国经济增长在2023年的韧性，对欧元区存在一定分歧。IMF对经济增长预期进一步改善也暗示加息周期可能更长。目前美国实际经济增长仍高于其潜在增长率，居民实际收入上升，资产价格回升导致的财富效应显现，这些因素指向中期的通胀压力，而市场对7月以后继续加息的预期计入不足。同时，银行准备金水平依旧相对安全，加息周期延长下缩表的时间也会持续更久。相应的，如果经济韧性与通胀粘性使紧缩周期延长，未来经济在高利率和缩表冲击之下的下行斜率会更加陡峭。所以尽管短期经济预期较为乐观，要注意加息周期延长在中期对经济带来的风险。

【银河证券：不宜对2023年主要经济体增长过于乐观，高利率效果仍有待显现】银河证券对欧元区全年增长预期为0.4%，主要由于欧元区制造业在高利率和需求收缩下表现弱于预期，其服务业也出现缓慢放缓的迹象。其次，尽管美国有目共睹的经济韧性指向2023年的正增长，但短期超预期的增长可能导致美联储更长的加息周期与更高的利率终点，在中期冲击总需求并加大经济下行的幅度。随着下半年联邦基金利率进一步提升、超额储蓄的消耗、银行信贷的稳定收缩和劳动市场缺口的持续弥合，美国仍有可能在2024年初或更晚时点进入轻微衰退。

Key PrivateBank固定收益部门董事总经理Rajeev Sharma：在我们看来，加息周期已经结束，美联储将在今年剩余时间暂停加息。

【美联储利决议前瞻：今年料不会转向降息，宣布软着陆为时尚早】荷兰合作银行表示，预计美联储将加息25个基点。尽管最近通胀有所下降，但由于基数效应，我们预计未来几个月整体CPI将出现反弹。相比之下，我们预计核心通胀率将逐步下降，但在今年剩余时间里可能会保持在高位。因此，我们坚持此前观点，即美联储今年不会转向降息。我们也认为现在宣布软着陆还为时过早，仍认为美国经济将在今年下半年恶化。因此，只要美联储主席鲍威尔坚持在加息周期中保持更温和的步伐，我们就继续对7月之后的再次加息持怀疑态度。

【11家投行前瞻美联储7月利率决议，7月加息板上钉钉，关注加息周期是否就此结束】 1. 法农信贷：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，但政策声明和鲍威尔发言都将保留进一步收紧政策的可能性，警惕美元在利率触顶前反弹。 2. 高盛集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，我们认为鲍威尔希望在9月份跳过加息，但将避免暗示美联储内部已经就此达成一致意见。 3. 瑞银集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，鲍威尔将会强调未来决定将会以逐次会议方式进行，预计美联储将从今年四季度开始降息。 4. 渣打银行：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，除非通胀意外大幅上行，否则9月料跳过加息，但美联储或将谨慎地给出温和的鸽派指引。 5. 道明证券：预计美联储将加息25个基点，虽然这次或为本轮加息周期的最后一次，但美联储目前还不太愿意发出这种转变信号，更愿意维持进一步收紧政策的倾向。 6. 花旗集团：预计美联储将加息25个基点，鸽派风险在于FOMC声明中或增加“通胀有所下降”以及鲍威尔不强调6月的点阵图、但讨论随着通胀下降而降息的可能性。 7. 摩根大通：预计美联储将加息25个基点，但内部将出现一些分歧，利率前瞻指引将维持不变，鲍威尔将重申6月的点阵图提供的信息，表示未来决定将依赖于数据。 8. 美国银行：预计美联储将加息25个基点，关注鲍威尔的会后沟通，预计强劲的经济活动和劳动力市场数据意味着美联储将在9月份的会议进行本周期的最后一次加息。 9. 巴克莱银行：预计美联储将加息25个基点，政策声明中隐含的紧缩倾向措辞将保留，鲍威尔将发出进一步收紧政策的信号，预计9月或11月将再次加息25个基点。 10. 德意志银行：预计美联储将加息25个基点，鲍威尔不太可能提供强有力的指引，而是强调依赖数据或逐次会议决定利率的方式，并保持9月份再次加息的灵活性。 11. 英国国民西敏寺银行：预计美联储将加息25个基点，发布会将倾向鹰派，鲍威尔或强调对数据的依赖性，但指出6月点阵图暗示7月后至少再加息一次仍是合理的。

【澳新银行：欧洲央行本周可能最后一次加息】澳新银行全球经济主管Brian Martin表示，欧洲央行的紧缩周期在7月后暂停是合理的。他表示，由于高通胀、快速加息、全球贸易疲软、地缘政治风险和能源转型等综合因素，欧元区经济目前步履蹒跚。7月份PMI数据显示，第三季度经济活动开始非常疲软。Martin称，预计欧洲央行本周将加息25个基点，将存款利率上调至3.75%，但这很可能是当前周期中的最后一次加息。尽管欧洲央行可能需要进一步加息，但过去12个月的快速加息必须有一定的时间来发挥作用。他补充道，加息周期不应再按照预设路线进行。

【星展银行：未来12个月金价可望达2050美元】星展银行举办2023年第三季投资展望记者会，其财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉表示，在对银行业的忧虑开始缓解、通膨居高不下，而劳动市场持续紧缩的情况下，美联储今年还有1至2次的加息机会。不过，加息周期已近尾声，持有现金很难击败通胀，看好优质风险性资产，下半年股债比仍维持股六债四。金价有望继续受惠于多国央行强劲买盘的支撑，美元霸权面临挑战不断增加的情况下，预计未来12个月金价可望达到2050美元。

【中信证券：建议借情绪冰点逐步布局产业主题 坚守科技、能源和国防三大安全领域的优势品种】中信证券研报指出，月底政策关键时点临近，美联储加息进程或在7月结束，人民币汇率的拐点正在构筑，活跃资金仓位迅速下降，场内流动性和情绪的拐点将至，市场正临近三重谷底尾声，8月料将迎来转机。首先，政策的关键时点临近，预计月底政治局会议会围绕产业政策、债务处置和扩大内需三个维度展开，下半年政府支出边际上或发力，扭转上半年负增长的趋势，民营经济支持政策密集推出，提振信心的效果料将逐渐积累。其次，人民币汇率正构筑拐点，美联储在7月或继续加息25个基点，加息周期临近尾声，央行在关键时点和位置上调跨境融资宏观审慎调节参数有较强信号作用。最后，市场流动性和情绪正临近拐点，活跃私募仓位在近两周迅速下降，今年以来首次降至历史中位之下，两市缩量背景下TMT板块融资余额明显下滑，市场热度指标回归低位。配置上，建议借情绪冰点逐步布局产业主题，坚守科技、能源和国防三大安全领域的优势品种。

【诺奖得主席勒：美联储结束加息意味着房价涨势终结】罗伯特·席勒认为，一旦美联储的紧缩周期结束，美国10多年来的房价上涨趋势可能很快结束。自2012年初以来，凯斯-席勒房价指数一直稳步攀升，虽然在去年6月见顶并进入低迷期，但今年1月恢复了上升轨迹。席勒说，这是因为去年美联储加息推高了抵押贷款利率，使现有房屋远离市场，但也增加了购房者的需求。“我认为，对加息的担忧影响了人们的思维，不仅仅是房主。新买家想在利率进一步上升之前进场。他们想要锁定。因此，这对市场产生了积极影响。但随着本轮加息周期的结束，这可能会结束。”席勒的观点与华尔街其他人士相反，他们认为美联储结束加息对房价有利，因为借贷成本放缓并带来更多需求。（环球市场播报）

【凯投宏观：避险支撑和利差转变有望提振美元】凯投宏观的Jonas Goltermann在一份报告中表示，经济衰退仍然在望，随着投资者寻求安全资产，这可能会支撑美元。由于美联储加息周期接近尾声，而其他央行即将采取更多紧缩措施，美元走弱。Goltermann认为，美国货币市场“已经消化了相对迅速转向宽松的预期”，不断下降的通胀将推动其它央行放松货币政策。他表示，“利差更有可能向有利于美国的方向转变”，从而支撑美元。

【高盛经济学家：美联储此次加息或是本轮周期的最后一次】在缺乏能够削弱美联储下周加息25个基点预期的数据的情况下，美国国债收益率下跌。高盛经济学家David Mericle表示，这次加息可能是加息周期的最后一次。美国发生经济衰退的可能性低于市场预期，而预计降息要到2024年第二季度才会开始，并将以每季度降25个基点的速度进行，最后利率将停在3-3.25%区间，高于FOMC点阵图上2.5%的长期预测。

【美元指数保卫100关口 非美货币涨势遇阻？】美元指数本周先抑后扬，周初一度失守100整数关口，随后连涨三日重又站稳100关口上方。美元指数打响100点保卫战，非美货币前期涨势还能延续吗？中金汇理利率与汇率首席交易员黄焱分析认为，美国通胀加速降温，加息周期已近尾声的预期拖累美元。非美货币中，英镑仍将获加息预期支撑。日本央行暂难改宽松政策，日元仍有贬值压力。（第一财经）

【看图 | 调查：美联储下周料加息至22年高位 并至此结束40年来最激进紧缩行动】大多数经济学家预计，美联储下周将再加息一次，结束长达16个月的加息周期，这是其40年来采取的最为激进的抗通胀行动。接受媒体调查的经济学家称，联邦公开市场委员会(FOMC)在7月25-26日的会议上将加息25个基点，至5.25-5.5%的区间，为2001年以来的最高水平。随着上月物价压力的减轻，几乎所有经济学家都预计，9月会议时利率将保持不变，只有五分之一的经济学家预计到11月会议将有再次加息。

【SEI：美元短期内看起来脆弱，日元具有吸引力】SEI首席财务官Jim Smigiel在一份报告中表示，随着美联储加息周期接近尾声，美元在短期内看起来很脆弱，而由于日本央行尚未开始加息，日元看起来很有吸引力。通胀将继续放缓，但短期内不太可能达到2%左右的水平，这意味着各国央行可能会在更长的时间内维持紧缩货币政策，而不是像目前市场所预期的那样。