据摩根大通交易柜台，对美联储货币政策的顾虑可能会造成美国股市回调，但标普500指数有望在9月份涨至历史新高，企业业绩报告向好和（美联储/各大央行）加息周期有望终结都利好股市。

【机构：澳洲联储利率已达峰值，暂停加息或持续到2024年】国际结算银行牛津经济研究院宏观经济预测主管Sean Langcake表示，澳洲联储连续第二个月将官方现金利率维持在4.1%不变，表明该行认为迄今为止的加息周期已经充分减缓了需求增长和通胀。由于通胀降温速度快于预期，澳洲联储似乎不太可能在周二的政策会议上听到更有说服力的加息理由。他补充说，澳洲联储可能已经达到了现金利率周期的峰值，暂停加息可能会持续到2024年。

【澳大利亚联邦银行：澳洲联储料会加息25个基点】澳大利亚联邦银行预计，澳洲联储将在8月加息25个基点，将现金利率上调至4.35%。澳洲联储曾在7月指出，新的工作人员预测和经济数据将为8月的决定提供依据。总的来说，联邦银行预计，劳动力市场仍然强劲，对通胀和工资增长前景的担忧挥之不去，这些将盖过略低于预期的6月季度通胀数据和疲弱的零售数据。澳洲联储料将维持其对总体和潜在通胀的预测，即通胀到2025年中期才会回到目标区间的上端。此外预计8月的加息将是本轮加息周期的最后一次，货币政策将在2024年上半年开始放松。

【机构分析：英国央行更有可能放缓加息步伐，加息25个基点】Monex在一份报告中称，预计英国央行货币政策委员会周四将以8:1的投票结果支持放缓加息步伐，将利率上调25个基点至5.25%，因为其下调了通胀预期并上调了失业率预期。这将支持Monex的观点，即英国央行的加息周期正在“接近终点”，峰值利率估计为5.5%，并可能导致市场将英国央行的加息预期从当前水平下调，从而推动英镑走低。然而，市场上存在本周英国央行将再次加息50个基点的“可信风险”。

【美欧日央行轮番“轰炸”汇市 强美元优势难减】过去一周，金融市场异常忙碌，美国、欧洲、日本央行皆有重磅信息释出，美元、欧元、日元等剧烈波动。尽管美联储接近加息周期的尾声，但利率仍可能长期维持高位，且经济的强劲程度超出所有华尔街机构的预期，美元指数则冲击102；欧洲央行表示既要抗击高通胀，又担心经济衰退，欧元/美元回落至1.1；早前被曝收紧货币政策的日本央行，在上周五发布的政策声明不及预期，调整收益率曲线控制（YCC）政策，将灵活控制10年期收益率，通过实施灵活的YCC来减轻对债券市场功能的影响。但负利率政策（基础利率-0.1%）并没变，将10年期日本国债收益率目标维持在0附近，美元/日元再冲上140。共识预计美元短期内很难大跌，高盛已将美国衰退概率降至20%。人民币对美元反弹至7.15附近，但在目前的全球背景下，三季度人民币更可能趋于区间震荡状态。（第一财经）

【忠利投资：欧洲央行可能在2024年底前进行首次降息】忠利投资高级经济学家沃尔伯格在一份报告中说，欧洲央行可能还会加息一次，短期内降息的可能性不大。他表示：“加息周期即将结束，但降息不会很快提上日程。”欧洲央行周四连续第九次加息。忠利投资公司仍预计欧洲央行将进一步加息25个基点，但该公司承认，这已经是一场千钧一发的时刻，因为该公司预计欧洲央行9月份的宏观预测将大幅下调。沃尔伯格预计，欧洲央行将强调，有必要在更长时间内保持目前的最高利率水平，并只在2024年底前寻求首次降息。

【机构：经济放缓可能表明欧洲央行加息周期接近尾声】投资研究机构晨星的投资组合经理Clémence Dachicourt表示，欧洲央行加息25个基点并不令人意外。然而，最近的经济活动调查显示，经济放缓正在影响欧元区的制造业和服务业，这表明欧洲央行的加息周期接近尾声。但核心通胀率的持续上升也告诉我们，降息目前不在欧洲央行的考虑范围内。

【三菱日联：欧洲央行对利率的限制性已经非常放心】三菱日联驻伦敦高级外汇分析师Hardman表示：这份声明表明，欧洲央行现在对政策利率已达到限制性水平感到更加放心。之前他们表示将把利率调至更严格的水平，现在表示将把利率设定在足够严格的水平。所以未来的政策重点将与其说是加息，不如说是在更长时间内将利率保持在较高水平。对市场而言，这或许表明欧洲央行表示加息周期即将结束，这引发了欧元抛售。

【分析师：这一措辞的改变表明欧洲央行可能已经结束了加息】在欧洲央行今天的这段话中，有一个非常微妙的变化，这也可能是拖累欧元的原因。今年6月，他们说：管委会未来的决定将确保，欧洲央行的关键利率将升至具有足够限制性的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标，并将在必要的时间内保持在这些水平。但今天他们又说：管委会未来的决定将确保，只要有必要，利率将被设定在足够严格的水平，以实现通胀及时回到2%的中期目标。这一措辞的微妙变化表明他们可能已经结束了加息周期。

【联博资产管理：美国加息周期长短可能比利率在哪里见顶更重要】联博发达市场经济研究主管埃里克•维诺格拉德表示，美联储维持利率高位的时间长度，比利率终端水平更为重要。他在一份报告中表示：“更长时间比更高水平更重要。”他说：“我的观点是，在美联储下次会议之前，我们将看到更多的反通胀和劳动力市场的疲软，从而使委员会在9月及之后保持利率不变。”不过，进一步加息的可能性仍然存在。

【金价持续上行 美联储加息周期将尽？】美联储如期加息25基点，金价持续上行，刷新一周高位。美联储政策声明中为再次加息留下了空间，利率前景究竟如何？金价趋势又将如何？工商银行贵金属策略分析主管徐铨翰分析认为，美国通胀仍有反复，年内降息难有空间。金价维持高位盘整，目前并非最佳入场时机。（第一财经）

【鹏华基金固收团队：下半年把握股债双重机遇】鹏华基金混合资产投资部总经理助理汪坤在鹏华安享一年持有期季报中指出，国内宏观经济预期有可能出现明显的改善，当前国内股票相对于债券处于更加有性价比的位置，叠加下半年联储加息周期趋于尾声，股票市场处于底部区域，下半年会有更多的机会。展望债券市场，汪坤表示，当前债券市场定价已经趋于合理，但由于经济内生动能的修复依然需要时间，因此对整体债券市场依然保持乐观，但是更多从久期策略转为杠杆策略。（中证报）

【野村证券：欧洲央行指引可能出现调整，但料不会预先承诺进一步加息】野村证券指出，预计欧洲央行将在此次会议最后一次将所有利率上调25个基点。我们认为指引可能会改变，以便在必要时保留进一步加息的选择权。然而，欧洲央行料不会预先承诺进一步加息，行长拉加德可能会强调对数据的依赖。我们认为到9月份时，届时的数据将证明欧洲央行有理由结束加息周期，并维持利率不变直到开始降息，最早可能在明年第四季度开始降息。预计周四和周五的市场波动可能会加剧，尤其是欧洲央行在会议期间还无法获得将于周五公布的通胀数据。因此我们认为，如果国家层面的通胀数据出现重大意外，欧洲央行在会议后的表态可能会迅速转变。

【机构：多数亚洲货币在美联储即将结束加息的预测下走强】多数亚洲货币兑美元在早盘走强，因市场猜测美联储的加息周期可能结束，这将削弱美国固定收益资产的吸引力和对美元的需求。CBA的高级经济学家和高级货币策略师Kristina Clifton在一份报告中表示，美联储的紧缩周期可能已经结束，并指出，美国联邦公开市场委员会（FOMC）如人们普遍预期的那样提高了利率，并表示未来的加息将“取决于数据”。Clifton补充称，市场似乎普遍认为美联储的紧缩周期已经结束，目前市场只消化了再收紧11个基点的预期。

【一图看懂｜美联储加息25基点至22年来高位，本轮加息周期迎休止符？】美联储公布最新利率决议，再次将基准利率上调25个基点至5.25%至5.5%区间，当前利率水平为2001年来的最高水平。美联储主席鲍威尔表示，美联储今年不会降息。一图看懂>>

【银河证券：IMF对美欧展望更乐观，但要警惕经济韧性下紧缩周期延长及相应风险】与世界银行展望中的2.1%和彭博调查市场预期的2.6%的增速相比，IMF对全年增长3.0%的预测更加乐观。主要机构均认可了美国经济增长在2023年的韧性，对欧元区存在一定分歧。IMF对经济增长预期进一步改善也暗示加息周期可能更长。目前美国实际经济增长仍高于其潜在增长率，居民实际收入上升，资产价格回升导致的财富效应显现，这些因素指向中期的通胀压力，而市场对7月以后继续加息的预期计入不足。同时，银行准备金水平依旧相对安全，加息周期延长下缩表的时间也会持续更久。相应的，如果经济韧性与通胀粘性使紧缩周期延长，未来经济在高利率和缩表冲击之下的下行斜率会更加陡峭。所以尽管短期经济预期较为乐观，要注意加息周期延长在中期对经济带来的风险。

【银河证券：不宜对2023年主要经济体增长过于乐观，高利率效果仍有待显现】银河证券对欧元区全年增长预期为0.4%，主要由于欧元区制造业在高利率和需求收缩下表现弱于预期，其服务业也出现缓慢放缓的迹象。其次，尽管美国有目共睹的经济韧性指向2023年的正增长，但短期超预期的增长可能导致美联储更长的加息周期与更高的利率终点，在中期冲击总需求并加大经济下行的幅度。随着下半年联邦基金利率进一步提升、超额储蓄的消耗、银行信贷的稳定收缩和劳动市场缺口的持续弥合，美国仍有可能在2024年初或更晚时点进入轻微衰退。

Key PrivateBank固定收益部门董事总经理Rajeev Sharma：在我们看来，加息周期已经结束，美联储将在今年剩余时间暂停加息。

【美联储利决议前瞻：今年料不会转向降息，宣布软着陆为时尚早】荷兰合作银行表示，预计美联储将加息25个基点。尽管最近通胀有所下降，但由于基数效应，我们预计未来几个月整体CPI将出现反弹。相比之下，我们预计核心通胀率将逐步下降，但在今年剩余时间里可能会保持在高位。因此，我们坚持此前观点，即美联储今年不会转向降息。我们也认为现在宣布软着陆还为时过早，仍认为美国经济将在今年下半年恶化。因此，只要美联储主席鲍威尔坚持在加息周期中保持更温和的步伐，我们就继续对7月之后的再次加息持怀疑态度。

【11家投行前瞻美联储7月利率决议，7月加息板上钉钉，关注加息周期是否就此结束】 1. 法农信贷：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，但政策声明和鲍威尔发言都将保留进一步收紧政策的可能性，警惕美元在利率触顶前反弹。 2. 高盛集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，我们认为鲍威尔希望在9月份跳过加息，但将避免暗示美联储内部已经就此达成一致意见。 3. 瑞银集团：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，鲍威尔将会强调未来决定将会以逐次会议方式进行，预计美联储将从今年四季度开始降息。 4. 渣打银行：预计美联储将加息25个基点，且为本轮加息周期的最后一次，除非通胀意外大幅上行，否则9月料跳过加息，但美联储或将谨慎地给出温和的鸽派指引。 5. 道明证券：预计美联储将加息25个基点，虽然这次或为本轮加息周期的最后一次，但美联储目前还不太愿意发出这种转变信号，更愿意维持进一步收紧政策的倾向。 6. 花旗集团：预计美联储将加息25个基点，鸽派风险在于FOMC声明中或增加“通胀有所下降”以及鲍威尔不强调6月的点阵图、但讨论随着通胀下降而降息的可能性。 7. 摩根大通：预计美联储将加息25个基点，但内部将出现一些分歧，利率前瞻指引将维持不变，鲍威尔将重申6月的点阵图提供的信息，表示未来决定将依赖于数据。 8. 美国银行：预计美联储将加息25个基点，关注鲍威尔的会后沟通，预计强劲的经济活动和劳动力市场数据意味着美联储将在9月份的会议进行本周期的最后一次加息。 9. 巴克莱银行：预计美联储将加息25个基点，政策声明中隐含的紧缩倾向措辞将保留，鲍威尔将发出进一步收紧政策的信号，预计9月或11月将再次加息25个基点。 10. 德意志银行：预计美联储将加息25个基点，鲍威尔不太可能提供强有力的指引，而是强调依赖数据或逐次会议决定利率的方式，并保持9月份再次加息的灵活性。 11. 英国国民西敏寺银行：预计美联储将加息25个基点，发布会将倾向鹰派，鲍威尔或强调对数据的依赖性，但指出6月点阵图暗示7月后至少再加息一次仍是合理的。