【首创期货：金银暴涨，COMEX黄金单日飙升超4%】隔夜COMEX黄金主力合约大幅上涨4.20%至4308美元/盎司，创2月以来最大单日涨幅；COMEX白银主力合约同步上涨4.19%至62.255美元/盎司。今日亚洲时段，金价在4250美元附近震荡整固。ADP就业数据大幅不及预期，加息预期显著降温。美国7月ADP就业人数仅增4.4万人，远低于预期的7万人，也低于前值9.5万人。作为“小非农”，ADP数据通常被视为非农的先行信号，其超预期走弱让市场对就业降温的预期进一步升温。CME美联储观察工具显示，美联储9月维持利率不变的概率已升至45.6%，加息概率降至54.4%。美元指数与美债收益率同步跳水，从估值端强力推升金银价格。短期走势偏强，但由于加息周期降至，对贵金属中期行情不宜过度乐观。（首创期货）

【机构：AI半导体基本面未变 韩股短期或缓慢回升】未来资产证券认为，当前韩国本土股市已接近底部区间。机构指出，近期人工智能（AI）基础设施相关个股大幅下跌，并非企业基本面遭到破坏，而是由持仓头寸集中平仓所导致。 不过，对于股价恢复速度，未来资产证券参考过去市场大跌后的恢复阶段，认为此次走势可能更接近2022年美联储加息周期期间的市场修复过程。 该机构表示，在市场持续警惕利率上涨的环境下，很难期待估值水平快速提升，因此相比快速反弹的V型走势，更可能出现渐进式恢复。券商同时判断，对韩国本土股市影响力极大的外资后续追加抛售压力将较为有限。年初至今外资在韩国综合股价指数累计净卖出金额达160万亿韩元，创下历史最高值。上月外资三个月滚动累计净卖出额占日均总市值比重为-1.8%，抛售规模与2020年新冠疫情时期、2008至2009年全球金融危机时期处于同一水平。据此未来资产证券预测，本月韩国股市将进入温和修复阶段，核心逻辑为市场估值吸引力提升，且企业盈利并未出现实质性受损。

哥伦比亚央行比亚尔：哥伦比亚利率决议为加息周期中的一次暂停。

【富达：美联储或延至12月才启动加息周期 惟9月加息可能性未消除】富达认为，美联储较可能延至12月才启动加息周期，前提是通胀与劳动市场数据持续偏强。不过，未来两个月的经济数据及地缘政治发展，仍可能重新推升通胀风险，因此9月加息的可能性尚未完全消除。更重要的是，本次决策突显沃什时代的政策特色:在缺乏明确政策框架与前瞻指引的情况下，美联储将更依赖即时经济数据及金融环境变化进行判断。

【摩根大通：韩国股市杠杆ETF平仓潮已近尾声】当地时间7月29日，摩根大通发布最新研报指出，自今年6月中旬以来韩国股市经历的大规模去杠杆化进程已接近尾声。报告认为，目前杠杆ETF的平仓操作已基本完成，对冲基金的去杠杆进程也已完成约90%，整体杠杆水平正回落至更合理的区间。摩根大通策略师米克索·达斯（Mixo Das）等人在报告中表示，随着市场回调，杠杆ETF的资金规模已从此前的峰值降至170亿美元，此前大量资金快速涌入的势头已明显放缓。综合来看，韩国股市目前的仓位状况已颇具吸引力，且具备估值偏低、盈利增长势头良好等优势。报告同时提示，近期股价暴跌仍可能在未来几天引发进一步的去杠杆压力。此外，考虑到美联储公开市场委员会会议存在加息风险，以及市场对超大规模科技公司即将公布的财报寄予厚望，许多投资者目前仍保持谨慎态度。在板块配置方面，摩根大通看好受益于“财富效应”的百货、化妆品、旅游、券商和建筑等板块。该行尤其看好韩国银行板块，认为其正受到三大利好因素支撑：一是居民收入增长改善资产质量；二是韩国央行加息周期有助于提升净息差；三是市场成交活跃也将带动相关业务收入增长。

【韩国股市再度暴跌 日本股市显著下跌】韩国综合股价指数（KOSPI）16日大幅下跌6.37%，再度失守7000点整数关口，收于6820.60点。日本东京股市两大股指当天也显著下跌。受中东局势持续升级引发市场对地区能源供应担忧，以及人工智能概念股估值忧虑再度升温等因素影响，韩国股市当天大幅低开并持续走低，KOSPI盘中跌幅一度超过7%。当天早些时候，因韩国KOSPI200指数期货剧烈波动，韩国证券交易所今年以来第37次启动“临时停牌”措施，暂停程序化交易卖出操作5分钟。受隔夜纽约股市SK海力士美国存托凭证暴跌影响，韩国股市科技股16日遭遇集中抛售，三星电子收跌8.77%，SK海力士收跌11.53%。与此同时，韩国银行（中央银行）释放正式进入加息周期的信号，进一步加剧了市场抛售情绪。韩国银行金融货币委员会当天决定，将基准利率由2.50%上调至2.75%，加息25个基点。面对市场持续剧烈波动，韩国金融监管部门当天公布针对单一股票交易型开放式指数基金（ETF）的监管措施。根据方案，投资此类产品所需基础保证金将由1000万韩元提高至3000万韩元（1美元约合1479韩元），且必须全部以现金缴纳。此外，产品最小交易单位也有所提高。日本东京股市两大股指16日也显著下跌，日经225种股票平均价格指数收盘下跌2.79%，东京证券交易所股票价格指数下跌1.45%。（新华社）

【高盛：美联储加息周期开启阶段股市通常承压】高盛策略师称，利率波动加剧的前景将给美股带来潜在压力，历史数据显示，美联储开启加息周期初期，股市往往表现疲软。由本・斯奈德牵头的研究团队表示，盈利增长将决定市场中长期整体走势，但如果美联储启动加息，股市短期会承压。团队统计，过去数十年七轮加息周期开启后，标普500指数三个月平均回报率为-2%。不过这七轮周期中，首次加息后的12个月，标普500指数平均回报率达9%；除2022年外，其余每一轮周期12个月收益均为正。报告指出，资产负债表薄弱的个股近期走势与美联储利率预期高度绑定，这类股票对货币政策前景变动仍会保持高度敏感。具体来看，高浮动利率债务股票组合（GSXUHIFL）近期与短期利率呈现显著相关性。高盛补充，当前市场已定价短期加息预期，若美联储货币政策转向鸽派，或将成为股市上行利好催化因素。

【花旗：印尼外汇压力或在第三季度阶段性缓解】花旗银行预计，随着印尼经常账户状况改善，印尼盾面临的汇率压力将在第三季度有所缓解，但该行警示，长期存在的结构性短板会削弱这一利好效果。经济学家赫尔米・阿尔曼在 7 月 1 日至 3 日与印尼政策制定官员会面后发布研报称，受国际油价下行、矿业产出提升、进口需求走弱支撑，印尼三季度经常账户赤字将收窄至国内生产总值（GDP）的 1% 左右，四季度进一步降至 1% 以下。花旗维持判断：印尼央行本轮加息周期已结束；但资本流入规模持续走低，或将压缩印尼央行缩减印尼盾护盘力度的操作空间。政策前景不明朗拖累民间投资，外商直接投资持续低迷，令印尼愈发依赖证券投资流入，印尼盾汇率抗风险能力随之走弱。

【野村证券：日本国债收益率曲线陡峭度逼近雷曼危机后峰值】野村证券表示，日本5年期与10年期国债收益率利差已扩大至接近雷曼兄弟破产后的水平，这一现象反映出市场对政策终端利率与均衡利率的预期存在巨大分歧。策略师 Naka Matsuzawa 在研报中写道，当前利差接近2010年前后的高点。彼时全球经济虽迎来复苏，但市场预判的后续加息周期并未落地，印证当时市场对均衡利率的估值偏高。事后复盘可见，当年投资者低估了雷曼危机对全球趋势增速与通胀预期造成的永久性下行冲击。他指出，当下宏观环境与当年截然不同，全球整体处于货币政策紧缩周期。但另一面情况同样成立：均衡利率中枢或已上行，而日本央行政策调整滞后，未能跟上利率变化节奏，出现政策滞后于曲线的局面。

【欧洲央行的Moulin称6月加息后 央行目前处境从容】欧洲央行管理委员会成员Emmanuel Moulin表示，在上月加息之后，欧洲央行目前处境较为从容，油价下跌正缓解欧元区的价格压力。这位法国央行行长在普罗旺斯地区艾克斯举行的Rencontres Economiques会议期间接受彭博电视采访时表示，现在判断欧洲央行在7月和9月接下来两次会议上会如何行动还为时过早，但官员们已明确表示，“我们并没有进入新一轮加息周期”。Moulin说：“我们不喜欢提供前瞻指引，因此要等到届时再作决定。但我们看到的是，在当前这个时点，我们处于一个不错的位置，风险平衡也处在合适的状态。”

【若日本政策不变，美元兑日元长期或触及170】RBC BlueBay Asset Management的Russel Matthews在接受采访时表示，如果日本不大幅改变其货币政策立场，美元兑日元汇率长期可能触及170或更高水平。这位全球宏观战略高级基金经理表示，日本经济增长相当强劲，通货膨胀也在上升，其基本面应该指向央行更快速的加息周期。然而，他预计每年仅加息两次，因为日本央行已受到高市早苗政府的坚定指示，只能以谨慎的方式加息，他认为这是不够的。他说，日本财务省为支撑日元而进行的定期干预也不是解决日元疲软的长期方案。美元兑日元下跌0.9%，至161.14。

【凯投宏观：菲律宾央行的加息周期已没有太大空间】凯投宏观在一份报告中表示，菲律宾央行的加息周期已没有太大进一步推进的空间，并且很可能在明年逆转。在第一季度增长放缓之后，菲律宾的经济复苏可能会很缓慢，部分原因是受到全球能源冲击的最初打击。在能源价格上涨的情况下，近几个月通胀也大幅飙升。目前，凯投宏观预计菲律宾央行将至少再加息25个基点至5.00%，因为该行正关注高通胀带来的威胁。然而，对菲律宾经济疲软的担忧可能会促使该央行在不久后转为观望，并且可能从2027年初开始降息。

巴西央行行长：一旦我们确定可以暂停加息周期，相关情景就值得讨论。

捷克央行会议纪要：董事会成员赛德勒表示，此次加息并不预示着将进一步加息，也不标志着加息周期的开启，但也不能说这就是最后一次加息。

【彭博美元指数创11月以来最高水平 交易员上调美联储升息押注】彭博美元即期指数周二升至去年11月以来最高水平，交易员进一步强化了对美联储今年加息的预期。彭博美元即期指数上涨0.4%。随着美联储政策前景与全球其他主要央行日益背离，美元获得支撑。交易员目前预计，到2027年初，美国将累计加息近50个基点，相当于接近两次25个基点的加息。瑞穗国际策略师Jordan Rochester表示：“美元还有进一步上涨空间。美元通常会在美联储加息前走强，而市场目前正在考虑9月启动加息周期的可能性。”

【市场分析：交易押注澳联储加息周期或终结，澳元跌势将延续】澳元在亚洲时段已走弱，而随着市场货币政策预期大幅转向、利好美元，这轮下跌或许仅仅是深度下行行情的开端。澳大利亚经济走软叠加全球能源价格回落，隔夜指数互换（OIS）合约显示，澳联储的加息周期大概率已经结束；反观市场预期美联储年内至少还会再加息一次。短短两个月市场预期已彻底反转：此前市场预判澳洲将在半年内加息两次，美联储则维持利率不变。如今两国经济前景走势出现明显分化。尽管澳洲央行官员本月表态称，若有必要仍会再度加息，但投资者普遍认为澳大利亚已无需进一步收紧货币环境。

城堡证券表示，随着通胀呈现持续性、全域扩散特征，美联储最早9月开启一轮加息周期的概率正在上升。

【机构：澳洲联储可能已完成加息周期】据Barrenjoey Markets Pty Ltd称，澳大利亚联储采取了不同寻常的做法，明确表达了其政策倾向，特别加入了“如有需要，仍可进一步提高现金利率”这一显而易见的表述。 该机构首席利率策略师安德鲁·利利（ Andrew Lilley,）表示：“我们认为央行已经完成加息周期，但他们希望将8月再次加息的可能性保留在考虑范围内。”

【惠誉：澳大利亚属于亚太地区韧性较强的主权经济体】惠誉主权评级高级主管杰里米・祖克表示，亚太地区各国主权评级整体保持稳定，但过去一年惠誉已将该区域5个国家的评级展望下调至负面。地缘政治环境不确定性持续攀升，过去数年接连引发多重外部冲击，导致区域各国信用缓冲空间不断收缩。基准情景预判霍尔木兹海峡将于7月恢复通航；若本周现行协议顺利敲定，该通航局面大概率能够维持。仅能源价格冲击本身对各国主权信用造成的直接影响或将相对有限。澳大利亚为能源净出口国，面对此次冲击，是亚太地区韧性表现较好的主权主体之一。预计澳洲联储将在本次议息会议暂停加息周期，以评估此前三轮加息带来的政策效果。

【美伊停战预期缓解通胀担忧，创业板50ETF华安（159949）半日成交超10亿领跑同类！机构：6月下旬高景气方向有望重获资金布局】6月12日，市场早盘高开后强势震荡，创业板指高开后震荡回落，三大股指均涨超1％。受此带动，创业板50ETF华安（159949）涨1.14％，报1.869元，换手率4.43％，成交额10.16亿元，居同类标的ETF首位。消息面上，市场预期美伊有望达成停战协议，国际原油走低，全球通胀担忧显著缓解，海外央行激进加息周期接近尾声，实际利率上行压力减弱。与此同时，新能源汽车、风电、人形机器人等新兴产业持续扩张，全球氧化镨钕需求预计由2025年的11.8万吨增至2027年的13.6万吨，新能源汽车钕铁硼需求由6.9万吨升至8.5万吨，上游资源需求弹性持续提升。华西证券研究所副所长、策略首席分析师李立峰认为，6月下旬，随着压制风险偏好的外部变量逐步落地，A股中报业绩预告陆续披露，具备业绩支撑、产业趋势明确的高景气方向有望重获资金布局。平安基金表示，下半年A股整体或延续强势格局，但正从估值驱动向盈利换估值阶段切换，权益资产配置价值依然突出，结构重于总量。宏观层面，全球经济正向AI投资与装备制造的范式切换，国内中游制造迎来战略跃升期，有望成为未来一到三年的核心景气主线；微观层面，AI产业从奖励资本开支转向验证真实回报，产能逐渐成为选股的首要标准，光通信、半导体设备材料等方向确定性强。投资者可直接通过股票账户交易创业板50ETF华安（159949），也可通过联接基金（A类：160422；C类：160424；I类：022654；Y类：022976）参与。