【德商银行：如果澳大利亚央行停止加息，澳元可能进一步下跌】德国商业银行的Volkmar Baur在一份报告中表示，如果疲软的劳动力市场阻碍澳大利亚央行进一步上调利率，澳元可能会进一步下跌。周四的数据显示，澳大利亚4月份失业率升至4.5%，为2021年以来的最高水平，并且流失了18,600个工作岗位。他说，劳动力市场数据波动较大，不应过度解读单月的数据。“但越来越多的迹象表明，澳大利亚央行可能不仅仅是按兵不动，而是本轮加息周期已经结束。”澳元下跌0.3%，至0.7127美元。

【机构：日本给全球债券市场带来重大结构性转变】Nuveen的Laura Cooper在一份报告中表示，日本给全球债券市场带来了最重大的结构性转变。“随着日本央行逐步使政策正常化，全球期限溢价的最大压制因素正在缓慢消退，“该全球投资策略师兼宏观信用债主管表示。她说，虽然国内投资者开始重新参与处于数十年高位的日本国债收益率，但这一过程应会保持渐进，并取决于国内信心。“一旦明确发出加息周期结束的信号，并且财政前景变得更加清晰，本地投资者可能会回归，而这正是我们正在关注的催化剂，”Cooper说。“在此之前，趋平交易更多的是套息和骑乘收益，而不是方向性押注。”

澳洲联邦银行外汇策略师Carol Kong：本周公布的通胀数据肯定不会受到FOMC官员的欢迎，包括即将上任的美联储主席沃什。我们预计，FOMC将不得不从今年12月开始进入加息周期，目前我们预计这个周期将加息三次。

【荷兰国际：菲律宾通胀飙升加大了更激进加息的风险】荷兰国际集团的Deepali Bhargava表示，菲律宾通胀急剧加速，加大了该国央行采取更大幅度、更快加息行动的风险。4月份高于预期的CPI数据显示，不仅能源价格上涨导致运输通胀跳升，食品通胀也显著上扬，并且第二轮效应传导至电力、燃气和餐饮价格。随着通胀压力变得日益普遍，6月份加息25个基点似乎已是板上钉钉，风险明显倾向于加息50个基点。此外，鉴于比索贬值以及菲律宾央行偏爱稳妥的政策转变，Bhargava不排除在下次既定会议之前加息的可能性。荷兰国际集团的基本预测现在计入了进一步收紧75个基点的情况。然而，如果战事拖延，可能会出现一个更激进的加息周期。

【分析：谨慎的日本央行或将推迟行动】鉴于大量媒体报道称日本央行下周可能维持利率不变，道明证券的策略师们将其加息预期推迟至6月份。Alex Loo及其他人士表示：“我们认为这是日本央行的媒体宣传攻势，表明他们已下定决心推迟加息，以避免给市场带来意外。“市场定价表明，出现意外的门槛极高，但尽管日本央行可能会等待评估中东战事的影响，维持利率不变将是暂停，而非加息周期的结束。经济状况要求进一步收紧政策，因为货币政策仍然非常宽松。终端利率定价仍高于1.5%，这反映出市场的观点，即按兵不动只是将问题延后处理。

【澳联邦银行：美元料在2026年走强 受利率上升预期和AI支出热潮支撑】根据澳大利亚联邦银行，受利率上升预期以及美国例外论支撑，今年美元兑大多数全球主要货币可能走强。受“AI资本支出热潮、减税、能源独立以及美元避险属性”等因素推动，美元仍有进一步升值空间，Joseph Capurso等策略师在报告中写道。美联储预计将于2026年12月启动加息周期，要将通胀拉回2%的年目标水平，可能需要累计75个基点的温和紧缩，使政策进入限制性区间。而市场目前反而计入了25个基点降息的可能性。

【麦格理：新加坡房地产投资信托料已消化大部分加息风险】麦格理资本的Rachel Tan在一份报告中称，新加坡房地产投资信托很可能已经反映了未来的大部分加息风险预期。她说，在伊朗冲突爆发后，全球利率前景已变得不确定。她补充说，自冲突开始以来，新加坡房地产投资信托板块已下跌约11%，表现不及基准的海峡时报指数。尽管如此，该板块的交易收益率约为6%，与2022-2023年上一轮美国加息周期中的收益率水平相当。该分析师预计，国内财报季将关注利率、公用事业成本以及伊朗冲突可能带来的拖累。麦格理资本的首选防御型股是凯德商用新加坡信托和Parkway Life REIT。

【华泰证券：中长期看，短期地缘局势变化并未破坏黄金的底层逻辑】华泰证券研报指出，3月以来地缘局势冲击全球风险偏好，但黄金并未如期表现出避险属性，反而与风险资产同涨同跌。自3月美以伊冲突爆发以来，最大回撤一度超过17%，后因局势出现缓和迹象底部反弹。我们认为本轮黄金调整的原因包括前期仓位拥挤、流动性冲击、部分央行售金以及能源品资金分流等。后续展望，短期来看，中东地缘局势有所缓和，黄金与风险资产同涨，反应的是货币政策因素超过避险属性。中长期看，短期地缘局势变化并未破坏黄金的底层逻辑，包括地缘秩序重塑、美国债务失控风险、央行购金、美联储降息、避险资产稀缺等。实际利率+央行购金的定价框架仍有一定解释力度。当然，美联储如果进入主动加息周期，可能也会引发黄金的剧烈调整。整体而言，黄金短期面临多重因素影响，尾部风险降低，但多重因素交织下波动仍大，逢调整增持或待波动率收敛后出手可能是合适的应对方式。

【星展：新加坡REIT板块或将受益于风险偏好】星展集团研究部的分析师在一份报告中表示，新加坡房地产投资信托(REIT)可能会受益于风险偏好。该板块的估值约为市净率的0.9倍，而在过去的经济衰退中，该板块的市净率在0.8倍至0.85倍左右见底，这表明很大程度的宏观风险已在价格中得到反映。他们指出，新加坡REITs普遍仍提供较新加坡10年期政府债券收益率有吸引力的利差。该板块在结构上似乎比2022-2024年加息周期时处于更有利的位置，不过这些分析师认为，公用事业成本的上升可能会对收益产生一些二阶效应。星展集团看好的子板块依次是：写字楼、工业、零售和酒店。

【伊朗战争导致全球债市重挫2.5万亿美元 势创2022年以来最大单月跌幅】伊朗战争引发滞胀担忧，已导致全球债券价值在3月蒸发超过2.5万亿美元，势将创下三年多来最大单月跌幅。随着油价飙升加速通胀预期，债券价格大跌。尽管债券市场价值的跌幅不及全球股票约11.5万亿美元的损失，但也是令人出乎意料的，因为债券通常会在地缘政治动荡期间上涨。数据显示，政府、企业和证券化债券的总市值已从2月的近77万亿美元降至74.4万亿美元，势将创2022年9月以来最大的跌幅，当时美联储正处于大举加息周期。按百分比计算，该指标本月已下跌3.1%。政府债券领跌， 彭博主权证券指数3月份下跌3.3%，公司债券指数下跌3.1%。美债价格在连续三周下跌之后，收益率升至数月来最高水平，市场猜测美联储为应对通货膨胀可能不得不加息。在亚洲，印度、日本和韩国的政府债券收益率均上升。澳大利亚10年期收益率周一攀升至2011年以来的最高水平，新西兰国债收益率触及2024年5月以来的最高水平。

【报告：欧洲央行料将按兵不动，以避免意外】基金经理Wolfgang Bauer在一份报告中表示，Royal London Asset Management的基本情境是，欧洲央行将在年底前维持利率不变，这表明近期的市场波动可能有些过度。该基金经理表示：“尽管结构性走高的大宗商品价格转化为持续的价格压力和更高的通胀率存在明显风险，但更广泛的宏观影响更为微妙。“高昂的能源成本和潜在的供应链中断也会对经济增长构成压力，从而收紧金融条件并抑制需求。Bauer表示，要想出现持续的加息周期，欧元区可能需要进入一个根深蒂固的滞胀环境。他说：“在我们看来，这仍然是一种风险情境，而非我们的核心情境。”

【日本国债期货上涨 因市场预期日本央行或将暂停加息】日本国债期货在东京市场前市上涨，因市场预期日本央行可能暂停其加息周期。InTouch Capital Markets的分析师在评论中称，有当地媒体报道称，日本首相高市早苗在与日本央行行长植田和男会晤时对进一步加息表示不情愿。这些分析师补充说：“对市场来说，问题在于她可能如何实现这一目标。由于日本央行几位审议委员即将被替换，行长植田和男可能会发现自己处境孤立，得到的内部支持比他希望的要少。”5年期日本国债收益率下跌2.5个基点，至1.57%。日本2年期国债收益率下跌2.5个基点，至1.215%。

澳洲联储主席布洛克：不知道这是否会是一个加息周期。

美联储官员米兰：美联储的指引可能推迟了加息周期。

【受央行退出刺激计划影响，日本流通中的现金将18年来首次下降】日本的货币基础（即流通中的现金）在2025年出现18年来首次下降，反映出央行正逐步退出大规模政策支持。随着政策正常化进程推进，这一趋势预计仍将持续。数据显示，日本2025年货币基础的平均余额同比下降4.9%，这是自2007年以来首次出现下降。2007年，日本央行正开启上一轮加息周期。2025年12月的货币基础平均余额为594.19万亿日元（约合3.79万亿美元），同比下降9.8%，并且自2020年9月以来首次跌破600万亿日元关口。（新华财经）

【植田和男对实现价格目标更有信心 暗示明年有望进一步加息】日本央行行长植田和男对该行更接近实现其可持续通胀目标的信心增强，暗示明年可能进一步加息。“伴随工资增长，2%的价格稳定目标正稳步接近实现，”植田和男周四在商业游说团体经团联主办的会议上发表讲话时称。“近年来，在劳动力市场趋紧的背景下，企业在设定工资和价格方面的行为发生了显著变化。”这可能是植田和男今年的最后一次公开讲话，强化了投资者对尽管上周五日本央行已将借贷成本上调至1995年以来最高水平，但加息周期尚未结束的预期。交易员们正在寻找有关下次加息时点的线索，而植田和男的语气比上周政策决定后的新闻发布会略显鹰派。

【从特斯拉IPO到SpaceX上市，马斯克如何铺就通往人类首个“万亿富豪”之路？】 1. 2010年代：财富积累起步 ①2010年6月：特斯拉登陆纳斯达克，IPO发行价17美元，马斯克持股比例超20%，财富初具规模。 ②2018年：特斯拉经历量产危机，但Model 3交付突破推动公司满血复活，股价重回当年高点。 2. 2020年：财富爆发元年 ①2020年1月：特斯拉市值突破1000亿美元，触发马斯克期权奖励计划。 ②2020年7月：特斯拉连续四个季度实现盈利股价暴涨，马斯克财富突破700亿美元，首度进入全球前五。 ③2020年8月：马斯克财富突破1000亿美元，成为史上第五位千亿富豪。 ④2020年11月：SpaceX“载人龙飞船”5月完成首次载人试飞，11月正式载人首飞，拉开了商业载人航天的时代序幕，公司估值已达460亿美元。 3. 2021年：首登全球首富 ①2021年1月：特斯拉市值突破8000亿美元，马斯克财富达1850亿美元，超越贝佐斯首次登顶全球首富。 ②2021年10月：特斯拉市值突破万亿美元，SpaceX估值升至1000亿美元，财富突破3000亿美元。 4. 2022-2023年：波动与调整 ①2022年底：特斯拉股价因加息周期回调，马斯克财富缩水至约1300亿美元，短暂失去首富位置。 ②2023年上半年：特斯拉降价策略拉动销量，AI热潮推动股价反弹，财富大幅回升重回重返世界首富。 5. 2024-2025年：财富新纪元 ①2024年1月-7月：得益于特斯拉交付量超预期、Robotaxi发布计划和AI热潮，马斯克财富从年初约1700亿美元的低点强劲反弹，回升至约逾2700亿美元。 ②2024年12月2日：特斯拉股价强劲上涨，马斯克财富首次突破4000亿美元大关。 ③2025年10月1日（相隔约303天）：特斯拉股价持续走高，马斯克成为全球首位个人净资产突破5000亿美元的富豪。 ④2025年12月15日（相隔约75天）：SpaceX估值在一个月内翻倍，从约3500亿美元跃升至8000亿美元，马斯克财富突破6000亿美元，创下个人财富历史新高。 ⑤？？：若SpaceX以1.5万亿美元的估值按计划在明年上市，马斯克有望成为历史首个万亿美金富豪。

巴西央行：货币政策委员会将保持警惕，并且和往常一样，如果有必要，将毫不犹豫地重启加息周期。

【澳大利亚两大银行预计澳洲联储将于2月启动加息】澳大利亚联邦银行目前预计明年将加息一次至3.85%，但该行经济学家Belinda Allen表示，如果增长动能增强且通胀持续性更强，那么可能存在“更大幅加息周期”的风险。澳大利亚国民银行首席经济学家Sally Auld预计明年会有两次加息，分别在2月和5月，最终利率将达到4.1%。

【澳洲联邦银行经济学家预计：澳洲央行将于明年2月加息】澳洲联邦银行经济学家目前预计，随着通胀压力在产能受限的情况下上升，澳洲央行将于明年2月加息。该行澳洲经济部门主管Belinda Allen周二在给客户的报告中表示："我们认为有必要加息，以使经济恢复平衡，并帮助通胀率回归目标。""但我们预计不会出现大的加息周期，澳洲央行只会进行微调，并预计到2026年底利率将保持在3.85%。"