【中信证券：“铁三角”的演变，财政巩固是终解】中信证券发布研报称，贝森特的国债回购操作、沃什的杰克逊霍尔表态与德鲁肯米勒的公开批评，将三人之间横跨三十年的政经网络推向公共政策层面。我们判断，此轮回购操作在机制上属于期限结构管理而非缩债，且TGA余额受明年初债务上限的硬约束、实际可动用回购资金极为有限，对长端利率的影响短暂且非方向性。沃什在杰克逊霍尔通过七项核心原则确认了联储在非危机时期不会参与压低长端利率。中选后，若出现跛脚政府的格局，财政整固或将为长端利率提供独立于联储加息路径的下行力量。对标克林顿第一任期，但当前通胀起点更高、短期联储或不会配合降息，路径将更具复杂性。自2025年11月起，英伟达季报披露后韩股和港股的资金流向出现明显分化，反映了AI硬件产业链占优的韩国等市场对港股存在较为明显的虹吸效应。而本次英伟达财报披露后，两地市场的分化出现收敛，显示跨市场资金跷跷板效应已有所减弱，随着AI硬件产业链极致的单边上涨行情接近尾声，板块内部波动加剧，2026年4月以来外资持续回流港股。然而AI硬件行情趋弱并非科技行情的终结，市场注意力或将从"建算力"向"用算力"迁移，应用端的产业化落地有望成为新的定价核心。对应到港股市场，随着特斯拉Optimus后续的投产以及国内政策的催化，我们建议关注机器人板块的投资机会。

【今日特朗普要闻】 1、特朗普 7 月 27 日表态暂停对伊朗打击以推进美伊深度谈判，并警告谈判窗口期极短，若外交努力无果，美国将恢复并升级对伊朗的强硬军事行动。 2、特朗普称伊朗有意举行会谈，正与伊朗展开接触，并有可能达成协议。 3、特朗普称，将动用伊朗的资金，赔付霍尔木兹地区造成的损失。 4、特朗普称美国弹药充足，并希望配置更多精密导弹。 5、特朗普 27 日称与内塔尼亚胡在伊朗问题上有分歧但大体接近，内塔尼亚胡 28 日将访美举行双方近两个月来首次面谈，会谈聚焦伊朗局势、亚伯拉罕协议等议题。 6、特朗普称可能需要介入胡塞武装问题，尚未与沙特阿拉伯讨论加入亚伯拉罕协议相关事项。 7、特朗普将与泽连斯基商讨俄乌冲突事宜。 8、特朗普称他会向俄罗斯总统普京求证是否在向伊朗提供卫星图像。 9、特朗普称美联储主席沃什能力出众，但美联储并非由沃什一人完全掌控，并认为美联储应当下调利率。 10、特朗普称，委内瑞拉的资金可交由军方使用。并称从委内瑞拉攫取了“上百亿”美元利益。 11、特朗普下令对所有进口卡车征收25%的关税。 12、特朗普认为应废除夏令时。 13、特朗普要求参议院在通过《拯救美国法案》前不得休会，主张废除参议院冗长发言阻挠议事规则，以便共和党快速推进该法案、财政预算方案并化解债务上限危机，同时批评参议院领导层纵容民主党获利，直言愚昧只会招致失败。 14、特朗普批评《纽约时报》，并称将继续对《纽约时报》追究责任。

【特朗普：参议院在《拯救美国法案》通过前不应休会】特朗普：约翰・图恩绝不能任由美国参议院休会离场，除非参议院通过《拯救美国法案》；如若能废除冗长发言阻挠议事规则则更佳。一旦废除该规则，共和党便可快速推动所有长期期许的法案落地，包括一份内容完备、力度十足的《拯救美国法案》、财政预算方案，以及始终悬而未决、堪比 1929 年大萧条级别的债务上限危机。民主党人但凡掌权，上任首日就会动手废掉冗长发言规则；他们都不敢相信本届参议院领导层让他们占了如此大的便宜。记住，愚昧终将招致失败与覆灭！